對沖國度 - 黃國英 2014年4月29日
昨日的走勢最後證明，以上的預測大致正確。三者都跟著劇本走，當中科網股跌幅最為厲害，澳門股的平均跌幅，也有3至5%不等，超出自己2%的預期以上。而自己持續看淡的高溢價H股，亦多數錄得2%以上的跌幅。
但昨天香港指數的走勢，卻比預期中強。原本預期恒指會下試22,000點水平，可是在22,100點已有支持。港股指數優於預期，主要受惠於兩大助力。
指數跌勢不會太急
首先是電訊股走勢頗強：中電信(00728)在公布首季業績多賺18%後，股價上升近5%，致令同業中移(00941)也受惠，有超過1%的升幅，協助恒指力守；此外，雖然自己認為內銀股剛剛公布的業績乏善足陳，可是它們仍然錄得升幅，同樣阻止了兩個指數，特別是國指的跌勢。
今日是期指結算日，預料完成後交投會下降，但暫時看來會是陰乾下跌的格局，跌勢不會太急。在這種形勢下，當然要維持做淡，對沖風險，在工具上的選擇卻要多加小心，不宜用指數工具出擊，因為很容易出現類似昨天的狀況，指數受惠某個非風眼的板塊強勢，而出現個股下跌指數不跌的情況，未能提供足夠利潤抵銷損失。
應市策略上，最好選弱勢個股來攻擊，更為直接有效。例如數隻高溢價H股近日貢獻不少；又或在美國做淡Google(GOOG)、Twitter(TWTR)來對沖facebook(FB)持倉。
另一會多加研究的對象，是納指期貨，因為下跌板塊集中在科技股、增長股，與納指成分股較為相關，同樣比較適合用作對沖。
豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士，本人客戶持有facebook、Google及Twitter的相關衍生工具)
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