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2014年4月29日 星期二

青心直說 - 胡孟青 2014年4月29日

青心直說 - 胡孟青 2014年4月29日

青心直說:嶄新投資概念 - 胡孟青


■高盛提出行業選股的八大概念之中,電子香煙排行榜首,而傳統煙草公司早就涉足有關範疇。路透社

研發、科技進步,以及產品或服務的改善,帶來的正面影響是毋庸置疑的。我們這幾十年內,因為社會及科技的進步,享受了的更多,獲得的方便更大,物質、視覺、聽覺上的享受提升,大開眼界,增廣見聞。

但進步的結果及其成就,其實存在一定排他性(excludability),並非是經常掛上口中的所謂雙贏局面。

而最簡單,互聯網的全球普及化,令傳統媒體面臨困境、話音服務需求亦下降;電子數碼時代以及智能手機的出現,令傳統的相機幾乎要被淘汰;在香港,例如社區環境改善,現代化高樓大廈的聳立,代價是香港固有傳統特色幾乎人間蒸發。

簡而言之,進步是涉及機會與成本,當然是有得亦有失。熊彼德(Joseph Alois Schumpeter)早於四十年代提出的創造性破壞(creative destruction),其實已經很簡單易明地解釋了經濟或社會進化的必然過程——新的創造,就會對現有的構成了破壞,這就是汰弱留強的根本特色。

去年,高盛證券亦以熊彼德的理論,作為行業選股的註腳,該份報告題為「The search of creative destruction」,就是建基於目前看到的潛在科技、產品發展,從而提出投資機會。

如果以為電子商貿、社交平台是榜上必然之選,那就錯了,高盛提出的八大概念之中:有大數據概念、有因為雲端而觸發的軟件革命、有3D打印機出現為有產品及零部件行業構成的危與機,而最有趣是,八大概念排行榜首的,竟然是電子香煙。

電子香煙居首
在專欄提吸煙是大忌?非也,外國近年對有關電子香煙的討論,已經由健康、可替代性、監管,到華爾街熱烈討論的投資機會。

電子香煙的出現其實已經有一段日子,近年在歐美普及化,按高盛計算,有關電子香煙的銷售,會由去年的年銷售額10億美元,幾年內爆升至每年100億美元。

而不同的是,跟以往新產品淘汰現有行業相比,傳統的煙草公司一早就涉足有關範疇。

胡孟青
獨立股評人
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