恒大有實力回吐可收集
2014/4/2 上午 08:42:33
網誌分類: 經濟
當市場大多看淡中國房地產前景時，個別內房股卻逆市上升，除了早前介紹的中型房地產佳兆業(1638)
有良佳業績支持股價向上之外，大型房地產集團恒大(3333)亦是近期的大強勢股。恒大3月31日派成績表，淨利潤升五成，每股盈利則由於股數多了增長28%至每股0.789元人民幣。 最驚喜的是宣派超高股息，每股43分人民幣，折合港股52仙，管理層指集團現金流佳，手上現金大增一倍。
恒大去年的銷售剛超過1000億元人民幣，成為少數達到此指標的大集團，而期內入帳的金額，亦高達900億元，反映出恒大貨源輪轉，毛利率更升至接近三成。恒大的銷售價保持平穩，每平方米平均售6741元，反映出集團的拿地和建築成本都把握得很精準，才可以愈賺愈多。
過去一年，恒大在積極售樓的同時，亦適量增添土地儲備，可供未來幾年發展之用，對於今年的銷售額，管理層則比較審慎，以增長一成為目標，他們估計中國房地正出現軟?陸，即是量升價跌，而在這個大氣候下，內房業將「強者恒強」。
股價升得快折讓大減
在總結發展經驗時，管理層表示，「為滿足快速開發、快速銷售的需要，集團開始在項目中建設最新升級的售樓部及樣辦房。新型售樓部以全新鋼結構幕牆展現，樣辦房搭建在售樓部內，設計上增添更多現代主義元素，輔以高科技的聲光電及3D效果，務求在縮短建設工期、縮短開盤時間的同時展示出集團近年來規劃設計升級的成果，加快銷售速度、加速資金周轉。」我認為，這種發展策略，使恒大在樓市較淡靜時仍可高速增長。
恒大的品牌建設，與恒大足球隊的成就有密切關係，去年恒大勇奪亞冠盃，對恒大的支持度亦大增，這使集團在推售樓宇時，不用花太多廣告費，每周多個全國電視台播放中超聯球賽，等於長期免費廣告。
因此，許老闆花錢搞波，從集團整體而言，是一盤成功生意。
當然，看好之餘，也勿過份亢奮，由於升得快，恒大股價較其每股資產淨值已沒有甚麼折讓，未來數年能否維持超高派息，我有所保留，過去本欄在低價時已曾介紹恒大，現時無謂錦上添花，只宜說若見回吐才再收集。
曾廣標
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