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2014年4月2日 星期三

智取大市 - 晉佳 2014年4月2日

智取大市 - 晉佳 2014年4月2日

智取大市:中國燃氣中線穩膽 - 晉佳


■如果市場開始回復理性,相信燃氣股會比較受投資者歡迎。
噚日個股反彈情況寧舍癲,簡單幾句結論係:之前彈咗嘅,噚日就唔識彈;之前未彈過嘅,噚日就大反彈。科網、濠賭板塊,噚日唔少股升到十個八個巴仙,至於之前連日反彈嘅內銀股就點曬穴。至於今日開始又點?晉佳估資金會追更落後股份,例如一批曾經熱炒過、最近又比較低沉嘅三、四線股份。

呢一種突如其來嘅單日癲市,通常有七八成機會象徵反彈接近尾聲,有兩三成機會只係一個開始。無論最後派彩係前者定後者,都會有一個追落後過程,細嘢始終會彈番轉,似乎勝算會比再追騰訊(700)、銀娛(027)呢啲大嘢高一啲。

新舊經濟股份兩個陣營分別跌過又彈過,兩極化情況已經無之前咁嚴重。晉佳唔認為新經濟股份再可以完全唔理指數死活,博命炒上破頂,主要原因係投資者理性咗,知道兩者估值差距唔可以無限放大,同時科網股催谷股價嘅招數,要用都用得幾盡。例如騰訊,之前入股京東商城,又去韓國買game玩,仲貼埋的士錢同阿里搶客,後尾去到併購都谷唔到股價,最終要用到拆細股份呢招絕招,嚟頂住業績衰過預期後股價唔好跌得咁厲害,真係乜招都出盡,股價都要跌,想像空間比起幾個月前少咗好多,冇曬遐想,股價自然要理性番啲。

股價醞釀破頂
睇嚟稍後資金唔會傾斜小量股份,反而對被遺忘嘅燃氣股有利。中國燃氣(384)噚日升4.6%,報12.68元,唔覺唔覺原來挑戰緊歷史高位。中國燃氣截至嚿年9月底止半年純利升近六成,至12.83億元,每股盈利27.41仙,收入亦升46%。年度化市盈率約23.1倍,由於下半年度業績應該保持按半年增長,所以市盈率應該更低,係少有市盈增長率低過1倍嘅增長股,難怪股價醞釀破頂。

燃氣股收入同盈利普遍可以按兩至三成幅度上升,估計中國燃氣未來可以至少保持相若步伐增長。上半年度用戶數目增長超過兩成,主要受到新接駁項目帶動,未來氣價市場化,可以帶動收入進一步上升,盈利增長可測性相當高。如果市場開始回復理性,呢類股份會比較受歡迎。

論圖表,中國燃氣依然係保持一浪高過一浪形態,難得3月份新經濟股係咁跌,中國燃氣股價只係出現健康調整,高位跌到低位唔夠一成,遠比騰訊硬淨,走勢亦好過同概念華潤燃氣(1193)、新奧燃氣(2688),長線亦係燃氣股首選。現價買入,以30倍市盈率定價,中線睇16.4元,跌破上周低位11.56元止蝕。



晉佳
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