對沖國度 - 黃國英 2014年4月2日
現時人們的操作理念，可謂相當奇怪，對於波動性的容忍度極低，信心非常脆弱，只要出現一個百分之十左右的小幅調整，已經足夠讓投資者認為泡沫爆破；一轉身卻又可以照炒如儀。例如早前受外圍科網股下挫拖累，而沽壓沉重的金山軟件(03888)，一度自高位急挫一成六，短短三數日間，又差不多完全收復失地。這種市況，對於有心長線持貨的投資者而言，會帶來很大的心理考驗。
恒大舉動增加風險
除了市況飄忽外，個別上市公司的行徑，也同樣可謂不可思議。例如恒大地產(03333)，雖然負債水平高企，而且未來的利息開支有機會大升，公司卻仍然大增派息。這個舉動固然會對短線股價，帶來一定動力，可是長期的風險，卻同樣不容忽視。
這樣難免令人擔心，其他同業公司會否有樣學樣，犧牲長期的安全性，換取一時掌聲，加大了整體的脆弱度，所以對內房股板塊的後市，還是未能放心。
另外一件奇怪的事件，則是招商局國際(00144)宣布集資約150多億元，但工具卻並非一般股份，而是每五股供一股非上市強制可換股證券。公司股價昨日下挫近6%，明顯市場不受落這種複雜的玩法。當然，從另一個角度看，可以視為大股東不希望人們參與，故此特地用一般散戶難以理解的工具集資，博投資者不跟進。
面對這些千奇百怪的事件，最好還是秉持前一日本欄所講的取態，一是極短線槓桿炒賣便算；一是持有具信念股份。不要多心周圍博這類不熟悉的機會，從而降低失誤的機會。
豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士，本人客戶持有金軟；中移的淡倉及其相關衍生工具)
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