基金觀點 - 潘國光 2014年4月2日
基金觀點:亞洲高息股可敲 - 王大智
■美國經濟受投資推動,利率最終將會回升,料防守型高收益股票的表現將相對落後。
環球主要經濟體正在同步復蘇,其中美國經濟受消費及投資推動,勢將持續加速增長,利率最終將會回升。在這情況下,投資者憂慮固定收益投資回報會受拖累,而隨著市場轉為看好對經濟周期更敏感的資產類別,防守型高收益股票的表現將相對落後。
不過我們認為,當利率周期出現轉變時,投資高息股及高收益債券,可為投資者提供一定緩衝作用。股票方面,在亞洲(除日本)股市的高收益股票類別中,金融股及周期股佔較高比重,較容易受惠於環球利率上升。此外,過去10年,股息佔MSCI綜合亞太(除日本)指數年化總回報的45%,可見股息再投資的複息效應非常重要。來自股息的收入,加上資本升值潛力,長線有助提高股票投資回報。
另一方面,從宏觀經濟角度來看,房地產投資信託亦適合追逐收益的投資者;因為美國經濟增長改善可令物業租用率上升,並推高租金收入,支持房地產投資信託的營運淨收入增加,推動股息增長。
至於亞洲債券方面,雖然加息環境一般不利固定收益投資,但亞洲經濟高速增長,及公營機構債務對本地生產總值比率較低,均為亞債的信貸質素帶來支持。區內政府的財政壓力受到控制,而企業違約率仍然偏低。近年債券發行人數目亦有所增加,令債券類別及年期更見多元化。
雖然環球經濟增長加快,而亞洲股票估值仍然低廉,但我們認為,今年金融市場亦會更波動。在這環境下,投資者不妨考慮能善用各種收益工具的多元資產收益策略,以兼享低波幅和高度多元化的益處,是全天候的投資策略。
摩根資產管理機構業務拓展總監王大智
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