股市新談 - 彭偉新 2014年4月7日
內地造船行業能否逆轉？
內地造船業在過去幾年在進入了航運業的嚴冬後，整體盈利又甚至收入都持續地下跌，而在上市時曾經誇口要成為行業的老大的中國熔盛重工(1011)，亦在內地造船業的下跌周期延續下，差點弄到資金緊絀的田地，而股價自2010年11月上市後，於2011年1月創出上市後最高位8.35元後，便持續地跌至最低0.74元，跌幅足足有91%，股價下跌的幅度不單止令到公司大股東的「美夢」完全粉碎，更差點令到其他小股東成為「陪葬」，雖然近日熔盛重工的股價已由低位反彈至最高1.56元水平，但仍然距離上市後高位8.35元跌近81.3%，所以，高位買入或當時認購回來的投資者，要股價能在短期間返回當時的高位，可能真的要有「奇蹟」出現才有可能了(註：筆者之前曾應承會等待股價進一步上升後會沽出手上所持有的一手認購回來的熔盛重工的股份，並會把所得的金額全數捐出作慈善用途，筆者會緊記這承諾)。
雖然筆者對熔盛重工的前景仍然看淡，不過，對於內地造船行業的整體前景又並非看得太淡，主要是因為內地之前曾推出不少利好行業的措施，其中去年12月初四部委包括交通部、財政部、發改委及工信部通知鼓勵老舊船舶提前報廢更新，以每總噸補貼1,500元人民幣為基準，作用是加快船舶工業續構調整的周期，以及優化船隊結構。另外，工信部於今年2月亦指出5大行業包括造船業在2017年之前不會再新增任何產能，同時會對在建的違規項目進行逐步清理。而在這正面的消息支持下，令到整體造船股的走勢由去年年底開始逐步改善，其中中國熔盛重工的股價由去年11月低位已反彈了接近70%，至於另一隻造船股廣州廣船(0317)的股價，同期最多反彈了接近66%，可見該等利好消息對整體的造船股產生了極利好的支持。
雖然近日該批造船股由高位回吐，不過，筆者相信暫時未會對它們的股價走勢會產生很負面的影響，尤其是內地有不少的海運企業都已經重新再向船廠下訂單，當中包括了中國遠洋，因此，反映出中國造船業應該已經走出了下跌周期的谷底。另外，今日根據《韓聯社》的報導，3月韓國造船企的訂單為43.47萬噸，同比急跌70.1%，相反，中國造船業在3月時取得訂單總量為104.83萬噸，遠超愈了韓國成為全球船舶訂單承攬市場上排行第一。至於以季度計算，韓國第一季度的訂單為403.36萬噸，而中國則達到429.53萬噸，似乎在全球的造船業仍然未返回上升周期下，內地的造船業已經率先返回上升周期，而整體前景應該會有更佳的表現。
(注意：筆者持有廣州廣船(0317)及熔盛重工(1101)的股份)
京華山一研究部主管
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