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2014年4月7日 星期一

財智語陸 - 陳永陸 2014年4月7日

財智語陸 - 陳永陸 2014年4月7日

財智語陸:新經濟大浪未玩完 - 陳永陸


■納指早前高位回吐,本地科網股亦調整,筆者認為整個所謂新經濟大浪仍未完。美聯社

美股三大指數上周全線低收,圖表來看似乎是位高勢危,不但要觀察美股走勢更是要拆細來看。道指幾次單日大調整後「三扒兩撥」便再破位上升,現在很難單靠一日的回吐,而斷定指數見頂。事實上,道指不斷破頂,是因為市場相信美國經濟已進入復蘇期,而目前令美股回吐主要原因,只是恐懼收水,但市場早預期美國逐步退市,退市問題困擾應不大。另外,值得留意是每次美股大調整時,其恐慌指數(VIX)都會急抽,但縱觀今次美股下跌,VIX仍維持在相對的低水平,按理暫不足為懼。

納指的回吐並非單日事情,早前在高位已見進入調整浪,故近期本地科網股回吐,應是一個環球「暫退潮」引發的共振。但我用「暫退潮」而非「玩完」,主因是我仍相信整個新經濟大浪仍未完,只是估值炒高了而資金無藉口再推上,進入一個急升後的調整期而已。

現在市場對沖基金充斥,大家整體策略都是圍埋一個大概念去炒,只要估值回到合理水平仍是大條道理可以炒上,問題是幾時收夠貨再起動。不論新舊經濟股,要隊落或炒上時,都有一大堆藉口配合,是上落市正常不過的現象。

市場避險意識上升
好像去年下半年時走弱的公用股及REITs,無聲無色已進入另一個升浪,當其時它們被沽,大家所持的理據是退市及加息預期,令它們估值及息率都不吸引。然而,現在他們的基本面實際上是沒有變,但走勢卻呈強,究竟理據何在?但有一點要留意,此等股份走強,多少也反映出市場避險意識已上升。

陳永陸
獨立股評人
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