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2014年5月15日 星期四

青心直說 - 胡孟青 2014年5月15日

青心直說 - 胡孟青 2014年5月15日

青心直說:二師兄的死因 - 胡孟青


■早前豬八戒IPO之死,筆者認為足夠成為企業融資反面教材。路透社

店大欺客、客大欺店,現實中彼此咁高咁大的又如何?即使孭住中信兩個字,董事長禍從口出、開罪了大家叮噹馬頭的工行(1398),話知你有金身護體,一樣冇運行,講錯事小,失刁事大。

今時今日IPO越大件越高危,國家隊招股反應竟然衰過清潔工和底衫褲,企業融資大哥談及上月IPO失敗的豬八戒,仍然咬牙切齒。

話說當日在賬簿打開前一天的電話會議中,有土豪私募佬,在29家包銷商、每家派兩三位同事參與的電話會議上,一派豪言,內容大致謂︰「你哋唔買,我們有大把人等著買。」眾包銷商聽在耳裏自然火都嚟埋,承銷團中更有火遮眼者在背後指,既然有份減持的私募大佬咁醒,叫佢自己賣曬佢吖笨!

翌日開book,呢位私募佬竟教班corp. fin佬點樣sell客,這種行為,簡直形同教爸媽造愛!究竟呢位仁兄係太過自以為是,抑或係掩耳盜鈴自欺欺人?一家去年負債率達286%、擺明水緊還債的公司,一些以價值投資見稱的大型基金,甫看過招股條款已即say no,尤其眾投行sales來電都係琜同一單刁,感覺會良好嗎?

接貨前,芬佬忍不住想問:「If you"re that good, you should ride with me.」高管急不及待減持,前期投資者急散水,較輝山乳業(6863)更趕,芬佬再問:「Show me the integration!Show me the value!」求你講清楚,點解咁急IPO?真的連所謂協同效應也來不及等待嗎?未見成績,為何IPO估值較早幾個月收購作價要高逾兩成?

企業融資反面教材
低買高沽冇問題,要芬佬跟民企魔盜王同坐一條船掠水做世界,不是問題,反正都是街外錢。但魔盜王跟你夾份做世界前,竟然想先做班芬佬世界,就唔妥,雖說後來縮細不賣舊股以息眾怒,但問題唔肯劈價,上下限價繼續闊達四成,明顯係等水魚,有欠誠意,即係縮細股數但售價不變,唔減價,就算沽兩層變沽一層樓,點沽?難道平時見豬八戒多過見人的民企老闆,以為芬佬個個都係二師兄?不吐不快,皆因豬八戒之死,原來涉及起碼七宗罪。豬八戒案例,足夠成為企業融資反面教材。

胡孟青
獨立股評人
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