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2014年5月15日 星期四

何車500 - 何車 2014年5月15日

何車500 - 何車 2014年5月15日

何車500:上藥潛水太深 - 何車


上海醫藥(2607)上月25日最高16.88元,翌日宣佈首季業績,輕微倒退,上周最低13.36元,昨收14.14元。現價較年初高位20.50元大跌31%,年初至今回落24%,期內H指只跌7.6%。

1)上藥A股(滬:601607)早於1994年3月掛牌,初時最低2.36元人民幣,昨收11.98元人民幣,較當年低價大升4.1倍。A股發行股數19.23億股,上海實業(363)是大股東之一。H股發行股數7.66億股,2011年5月以23元招股,現價潛水近四成。集團在內地從事製藥業務、醫藥分銷及供應鏈解決方案與藥品零售。

2)2013年(12月年結),上藥營業額782.23億元(人民幣.下同),增14.9%;盈利22.43億元,升9.3%。2014年首季營業額212.74億元,按年升8.6%;盈利5.86億元,按年跌6.3%(就是因這個業績倒退觸發績後股價急跌)。現價往績PE 13倍,彭博綜合預測,今年PE 12倍。

3)上藥H股較A股有輕微折讓,A股PE可作參考,過去五年平均PE 17.2倍,H股折讓具吸引力。

4)今年預期PB 1.08倍,遠低於一般名牌藥業股。
★潛水太深,趁低上車,望10%至15%短線回報。
何車
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