網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2014年6月25日 星期三

立論 - 林少陽 2014年6月25日

立論 - 林少陽 2014年6月25日

立論:政治市隨時締低吸良機


■謝寶達任主席的鴻福堂上市,引來投資者關注。資料圖片


港股周一早市抽升200點後,在毫無先兆下,午市忽然由高位急跌588點,創月初以來新低。

期指就更加瘋狂,一度抽升逾300點,較現貨高水逾80點,午市卻轉低水38點並以接近全日最低位的22766收市,期指單日高低波幅高達730點。

周一下午,整個市場都在議論紛紛,究竟是甚麼原因令市場出現戲劇性波幅。有說這是與北京對香港市民有意佔領中環的態度轉趨強硬,令到本港政治風險升溫。

股民暫可按兵不動
真正推動市場情緒波動的原因,往往無從稽考。從前日早上與下午期指市場的兩個極端市況看,頗大機會只是期指炒家對賭,由衍生工具產生的漣漪效應。而事實上,恒指波幅指數(VHSI)在過去幾日並無異樣,反映市場普遍並不預期指數波幅將大幅上升。

讀者若擔心本港進入政治市,大可按兵不動,暫停調動入市的新資金。然而,由於整體港股仍處於相對低位,實在沒有必要自己嚇自己,在現水平輕言沽貨離場。

事實上,根據過往經驗,出現拋售的政治市,最終都會成為長線投資者入市的大好時機。2001年的911事件與1989年的六四事件,都為長線投資者提供一個絕佳入市良機。

最近多隻新股備受注目,純從投機角度考慮,IPO應以近期最熱門的板塊作申請目標,不外乎醫護與環保。

另外一隻很多港人熟悉的本地著名品牌鴻福堂(1446),亦很可能因其知名度,而吸引到投資者注意該股。

鴻福堂替業主打工
鴻福堂目前為全港最大的中式草本飲料、中湯及龜苓膏連鎖零售集團,根據鴻福堂IPO的資料所披露,鴻福堂市場佔有超過34%。

從過去兩年往績看,集團表現卻未及我這位長期忠實顧客想像般那麼好賺,其中兩大開支為人工與租金,分別佔整體營業額高達22%及13%。若只計零售業務收入,租金開支更佔零售營業額接近20%。

即使不計一次性上市費用,淨利潤率亦只得6.2%,相對於租金開支,收入表現似乎頗不成比例,所以鴻福堂在很大程度上其實是在替商舖業主打工。

集團去年營業額按年升11%,不計上市費用經調整股東應佔溢利4,040萬元,按年升12%。增長主要來自內地分銷業務,去年營業額按年急升67%至8,595萬元。雖然最近海天堂出現產品衞生醜聞,作為對手,這或會對鴻福堂短期內擴大市佔率有利,但本港市場要有進一步突破,長遠來說相當困難。

假如鴻福堂能成功打入中國市場,前途將會無可限量。然而,中國食品及飲料零售市場,向來競爭異常激烈。鴻福堂作為一個香港成功本土品牌,我亦很希望集團最終能將品牌發揚光大。雖然現在暫時沒有足夠的資訊判斷,鴻福堂的中國夢到底能否成功,但值得投資者多花時間跟蹤鴻福堂的未來動向。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

林少陽
立論 - 林少陽 舊文