實戰理論 - 沈振盈 2014年6月4日
實戰理論:估值過高濠賭要沽
■無論過去數年濠賭股如何大升,當行業增長逆轉的話,投資者就要沽貨離場。
澳門5月份博彩收入323.54億元,按年僅升9.3%,遠遜於市場預期。記得上周有大行出報告,指首三周的平均收入表現不俗,預期5月份的數字有14%增長。點解大行每逢月尾的預測總有失誤,難道每個月尾的數日,真的這般難以估計。5月初市場明明預計會差,但去周突然話好。4月底則相反,市場只是中性,但月底突然話會好差,結果是差,但卻用好過預期而挾上,令投資者有錯覺,將很差的數據當作是好,因為好過(假的)預期。結果,濠賭股挾升一轉之後,又再捱沽。
筆者自去年底一直看淡賭股,理由早已闡述,至今亦一一兌現。年初曾估計,博彩收入增長率極有機會回落至單位數字,不過以為是6月之後的事,勢估不到5月已實現。若以此趨勢推算,年底前隨時會有某些月份出現負增長。
內地打貪影響大
內地打貪行動,始終是濠賭股致命傷,明知澳門是內地高度監察的地方,貴賓廳的大客點都會有所避忌,單靠中場的增長,實不足以彌補缺口。
從投資角度看,無論過去數年濠賭股如何大升,當基本因素已變、行業增長逆轉的話,過高的估值,將成為基金大手減持的理由。投資者唯一的選擇,就是沽貨離場,直至估值回落到極具防守性水平,兼且基本因素亦已到了或過了最差的時候為止。
大市方面,恒指上破23250點,理論上挾多一轉,但市況已呈上落市,破一個阻力可能只是上移上落市波幅,現時波幅區間應上移到23000至23600點。
沈振盈
證監會持牌人士
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沈振盈
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