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2014年6月4日 星期三

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Follow Me:信德潛在價值好吸引


■何超瓊任執行董事的信德,現價實際PB只有0.35倍,潛在升幅十分吸引。資料圖片





信德集團(242)股價今年以來一直跑輸大市,現價實際PB僅有0.35倍,以折讓收窄至較合理的40%,即PB回站0.6倍水平,股價中長線有望重上6.42元,上升空間達72%。

以信德歷史高位在2007年10月的11.605元(經供股派息調整)為準,股價回升至6.42元,仍只及高位的55%,僅是長線的中途站而已。信德現價較去年底4.56元,累跌18.4%,明顯跑輸恒指同期跌幅僅0.1%甚遠,單炒落後,升幅已達22%。

PB僅0.35倍
信德最吸引之處在資產淨值(NAV)豐厚,持有澳門旅遊娛樂股權11.5%,更是手上的王牌。澳娛持有上市的澳博控股(880)54.92%股權,等同信德間接持有澳博3.5億股或6.3%權益。大行美林於今年1月15日發表的分析報告,認為信德以市值計的每股NAV,高達11.22元,較2013年底資產淨值7.053元,升值達59%,將目標價由5.7元調高至6.2元。

以1月14日澳博收25.8元計,信德持有澳博已佔市值90.46億元,即使澳博昨日回跌至21.55元,信德所佔市值仍達75.03億元,等同每股NAV較美林估值的11.22元,下跌0.51元,即調整為10.71元,現價實際PB只有0.35倍,遠較年報顯示NAV計出的PB吸引。這種潛在價值一旦變現而獲得釋放,勢必刺激股價大升,問題在信德會否及何時將手上澳娛股權出售。

信德正向中港澳地產積極進軍,繼2012年底投資北京通州綜合發展項目外,再於去年3月斥12.9億元收購北京東直門綜合物業,易名信德京滙中心,又於去年7月投得珠海橫琴地盤,另一方面則於今年5月以6.54億元出售氹仔先人紀念堂及殯儀業務全部權益,明顯是集中資源發展地產與酒店業務,相信在策略上或會出售澳娛股份。這種轉型式的大動作,足以扭轉股價的長期大弱勢。從走勢可見,10日線已觸及20日線,並呈現「杯柄突破」形態,可視為中線向上的先兆,短期料可挑戰反彈阻力位4.6元。

高彰坡
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高彰坡
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