Follow Me：信德潛在價值好吸引
■何超瓊任執行董事的信德，現價實際PB只有0.35倍，潛在升幅十分吸引。資料圖片
信德集團(242)股價今年以來一直跑輸大市，現價實際PB僅有0.35倍，以折讓收窄至較合理的40%，即PB回站0.6倍水平，股價中長線有望重上6.42元，上升空間達72%。
以信德歷史高位在2007年10月的11.605元(經供股派息調整)為準，股價回升至6.42元，仍只及高位的55%，僅是長線的中途站而已。信德現價較去年底4.56元，累跌18.4%，明顯跑輸恒指同期跌幅僅0.1%甚遠，單炒落後，升幅已達22%。
PB僅0.35倍
信德最吸引之處在資產淨值(NAV)豐厚，持有澳門旅遊娛樂股權11.5%，更是手上的王牌。澳娛持有上市的澳博控股(880)54.92%股權，等同信德間接持有澳博3.5億股或6.3%權益。大行美林於今年1月15日發表的分析報告，認為信德以市值計的每股NAV，高達11.22元，較2013年底資產淨值7.053元，升值達59%，將目標價由5.7元調高至6.2元。
以1月14日澳博收25.8元計，信德持有澳博已佔市值90.46億元，即使澳博昨日回跌至21.55元，信德所佔市值仍達75.03億元，等同每股NAV較美林估值的11.22元，下跌0.51元，即調整為10.71元，現價實際PB只有0.35倍，遠較年報顯示NAV計出的PB吸引。這種潛在價值一旦變現而獲得釋放，勢必刺激股價大升，問題在信德會否及何時將手上澳娛股權出售。
信德正向中港澳地產積極進軍，繼2012年底投資北京通州綜合發展項目外，再於去年3月斥12.9億元收購北京東直門綜合物業，易名信德京滙中心，又於去年7月投得珠海橫琴地盤，另一方面則於今年5月以6.54億元出售氹仔先人紀念堂及殯儀業務全部權益，明顯是集中資源發展地產與酒店業務，相信在策略上或會出售澳娛股份。這種轉型式的大動作，足以扭轉股價的長期大弱勢。從走勢可見，10日線已觸及20日線，並呈現「杯柄突破」形態，可視為中線向上的先兆，短期料可挑戰反彈阻力位4.6元。
高彰坡
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