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2014年6月4日 星期三

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年6月4日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年6月4日

領匯業績理想但股價已反映
領匯(823)公布了截至今年3月底止全年業績,業績符合預期.年內收益同比增加10%至71.55億港元,物業收入淨額則增加12.7%至52.02億元.其下半年度收益為36.62億元,較上半年度增加4.8%;物業收入淨額為26.85億元,較上半年度增加6.7%.末期每單位分派85.52仙,連同中期每基金單位分派80.22仙,任年共分派165.74仙,按年增加13.2%.

領匯的投資物業組合之估值持續上升,較去年3月底增加15.2%至1098.99億元,每基金單位資產淨值按年增長16.8%至41.69元.

領匯的整體物業組合租用率為94.4%,同比上升0.3個百分點.租金收益方面,其零售物業租金收入為53.26億元,按年增長9.3%.其中,商舖和街市/熟食檔位的租金收入分別增長9.2%和8.6%.由於商場顧客日益增加,帶動泊車位需求增長,令領匯的停車場使用率從83.5%上升至88.1%.停車場租金收入為14.94億元,增長13.6%;月租和時租租金分別增長13.9%和12.9%;每個泊車位每月收入由1378元上升至1566元.

開支方面,雖然面對通脹壓力及最低工資上調,但領匯仍能將成本漲幅維持於低水平,年度物業經營開支總額僅上升3.3%,令物業收入淨額比率上升至72.7%.


在資產提升方面,領匯上年度完成了5個資產提升項目,令已完成之資產提升項目增至35個.上年度完成的5個資產提升項目的預計投資回報率介乎16.7%至23.6%.預計在今年內完成資產提升的項目有4個,明年將有2兩個資產提升項目預計分別於年初和年底完成.

領匯業績理想,但基金價格已充分反映.過去四個月內,其股價累積升幅已超過兩成,目前基金價格已高於基金單位資產淨值,而息率已降至4%以下,與美國十年期長債孳息的差距已收窄至1.45%,比1.8%的歷史平均值為低,上升空間可能只有5%至6%.? (筆者沒有持有上述股票)

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