財智語陸：PMI數據不可盡信
■PMI只是量度經濟的其一指標，不是經濟的全部。
官方PMI及滙豐PMI出現背馳，不少投資者都問究竟哪一個才準。首先，PMI本身只是量度經濟的其一指標，不是經濟的全部，所以要真的分析整體內地經濟，不可能單看PMI。
再者，現在很難說哪一個PMI最可靠，因兩者量度基準不同。簡單而言，滙豐主要傾向去統計中小企的生產表現，所以滙豐PMI稍弱，多少反映目前中國經濟發展狀況。中小企生產力走弱，可代表它們生存空間越來越少？其實這是中央整頓產能過剩的一個過程，但事實上，一些有活力的中小企，仍積極拓展業務，只是它們難向銀行貸款。
瀚華捲土重來可留意
市場要求中央放水，問題是中央要整頓吏治及水份經濟，難像金融海嘯後的全線放鬆銀根，所以加大「定向降準備金率」，算是一個中間著墨的措施，但對整個金融體系是否帶來強大的放貸刺激，仍是未知之數，所以中小企要貸款，繼續傾向與民間的中介機構去進行。
瀚華金控(3903)減價捲土重來招股。根據獨立第三方統計，以信用擔保網點所覆蓋省份數目計，瀚華是中國最大信用擔保公司，以小微貸款網點覆蓋省級市數目計，全中國排第三。集團跟其他擔保公司一樣，提供信貸擔保，但它另一賣點是專注提供以「信用」為基礎的融資方案，跟大型商業銀行以「資產」為基礎的貸款不同，這與它自主開發的信貸評估系統拉上很大關係。因此一些難向銀行貸款的中小企成瀚華客戶群，亦支持了集團一直保持高速的增長率，在市況回暖下，瀚華值得留意。
陳永陸
獨立股評人
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陳永陸
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