基金觀點：寬鬆政策刺激亞太股市
■中央決心力保今年經濟增長目標，人民銀行未來兩三個月有機會全面減息。資料圖片
滬港通準備啟動，加上俄國避險資金流入亞太區，令中港股市早前表現不俗，惟近期環球經濟增長動力相對放緩，相信未來全球央行再次發動新一輪寬鬆政策，將會是區內市場進一步上升的主要動力。
人行或全面減息
中國8月份PMI創近三個月新低，而7月份內地存款按月減少1.98萬億元人民幣，不利銀行放貸前景，反映中國經濟增長動力或已再次放緩。不過，中央政府力保今年增長目標7.5%的決心頗大，相信人民銀行會在未來兩三個月內再次加大定向降準的力度，甚至有全面減息或降準的可能。
在美國Jackson Hole舉行的銀行家年會中，聯儲局主席耶倫大致重複了早前在國會演說的立場，就是「低息政策仍需維持」；歐央行總裁德拉吉則表示，「有需要時可加推寬鬆措施」。若歐洲經濟、通脹及就業等數據均沒有大起色，年底前歐央行將有可能會推出量化寬鬆。歐債息近日屢創新低，德債2年期跌至負利率，10年期亦明顯跌破1%，導致全球高評級債息顯著受壓。
美債10年期續處於14個月的低點附近，與2年期之間的息差收窄至2013年6月以來最低，由於美國按揭息率大多與長息掛?，此有利減輕供樓人士的負擔；此外，投資銀行亦傾向利用較低的長息，來推算出較高的資產估值，因而有利支撐環球資產價格的表現。
中東及東歐的地緣衝突沒有實質改善，歐美股市估值偏高，資金仍將傾向流入亞太區。隨著年底前多間主要央行將有明確的寬鬆措施出台，流動性上升料將有利進一步推高區內的股、債、?價。
潘國光
富邦銀行(香港)第一副總裁兼投資策略及研究部主管
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