樂聲買賣地皮顯實力
2014/8/27 上午 08:45:59
網誌分類: 經濟
本欄兩個月前介紹樂聲電子(213)
後，股價上升了一成左右才整固，及至近日，其股價又開始見熱身，主因是上周日公司宣佈賣出位於加拿大多倫多的地皮，扣除使費獲利高達5000萬元，這次買賣地皮，可被視為短線買賣行為，在短短三個月便沽售套利，但再次反映出管理層在房地產投資方面眼光獨到。 售加拿大地皮賺五千萬
樂聲電子與同名的日本電器商完全沒有關係，其主業是生產手錶和零部件，不過，近幾年公司亦兼營高檔房地產，包括擁有位於中上環四間服務住宅式精品酒店以及趁弱市收購了半山獨立屋進行改建。精品酒店主要是以中期租約的形式供應給駐港外企員工，每年帶來穩定收益及帳面資產增值，在手錶業務方面，樂聲準備推出新一代智能手錶，可望帶來新的刺激。
樂聲每股脹面資產淨值約為1.86元，其中，精品酒店作為投資物業每年都重估及帶來資產增值，使帳面盈利變得可觀，今年三月底的年度每股盈利為23.8仙，不過，末期息只派4.5仙，連同中期息0.5仙合共派5仙。
樂聲將於本周五除淨，現時買入仍可收取末期息。當股價回升至1元以上，從股息率而言，本來已沒有多大吸引力，然而，今次買賣加拿大地皮毛利率高，售價1.9億元便賺取了5000萬元，再次提醒投資者樂聲的房地產資產市值可能仍遠高於其帳面值。
於09年低價買入豪宅地皮
最吸引人的是09年金融海嘯時樂聲以4.5億元買入了大潭道45號的半山獨立屋，樂聲其後把它拆卸，獲當局批准建造七棟三層高的低密度半別墅式豪宅，由於樂聲曾申請提高建屋比率，因而影響了施工進度，近年的年報對這項發展中物業很低調，只謂這個可建樓面面積約三萬方呎的地盤，已完成土地重整，準備展開上蓋建築工程雲雲，我估計，這批位置極佳的豪宅小區，日後出售，可帶來7億元以上的收益。
作為發展中物業，帳面上每年有一兩千萬元支出，但其實，這是拆卸及改建的必要開支，只不過在帳面上預先以「虧損」入數而已。
樂聲手擁廉價地皮，我認為其資產市值實際上已在2元以上，同時由於擁有的均是優質物業，要套現不難，今次賣多倫多地皮帶來額外收益，來年可望加派特別股息。
曾廣標
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