市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年9月1日
葡萄酒股繼續旺季不旺
內限限制「三公消費」重擊葡萄酒業, 無論是本地還是進口葡萄酒的需求均下降. 據中國酒業協會發佈的統計今年上半年需求低迷下葡萄酒產量為50.85萬千升, 同比下跌3.92%, 另外中國葡萄酒資訊網統計顯示今年上半年葡萄酒進口額同比下跌11%, 進口量下跌13%.
行業持續低迷拖累企業業績, 內地葡萄酒龍頭企業張裕上半年收入同比下跌9.35%至23元人民幣, 淨利潤同比下跌13.85%至6.38億元人民幣. 其中主打高端路線的愛斐堡國際酒莊及遼寧張裕冰酒酒莊更錄得虧損, 愛斐堡收入為5114萬元人民幣, 虧損914.54萬元人民幣, 遼寧張裕收入為1680.6萬元人民幣, 虧損460.72萬元.
於本港上市的中國食品(506)、通天酒業(389)及皇朝酒業(828)酒類業務表現亦不理想. 中國食品酒品業務主打中高端路線, 集團上半年高端產品銷量下降, 加上為消化積壓庫存需要促銷, 導致上半年酒品分部收入同比下跌4.2%至10.8億元, 毛利率同比大跌11.6個百分點, 分部虧損5590萬元.
通天酒業方面集團收入同比升1.05倍至1.41億元人民幣, 增長源於集團去年底收購煙台白洋河釀酒60%股權所致, 並非自有品牌銷量增加. 煙台白洋河生產及銷售逾80種酒類產品, 同時亦有從事進口葡萄酒業務. 雖然收入顯著增長, 但集團難逃虧損的命運. 受累傳統春節旺季銷情不振, 三公消費大減及高端酒價格下調影響集團虧損1.32億元, 同比增加54%.
停牌中的皇朝酒業(828)早前亦發盈警指受累政府政策限制宴請宴會、國內葡萄酒產品需求欠佳及平均售價下跌, 產品結構從中高檔改變至中至低檔等因素影響下預期上半年業績繼續錄得虧損.
中秋及國慶臨近, 行業即將部入旺季, 惟前景繼續不容樂觀. 近日多個地區披露去年三公消費減幅, 大部分地區減幅都超過10%, 部分地區更達到30%以上. 今年三公消費的預算有減無增, 各個地區清查三公消費的力度加大, 例如北京市財政局嚴格監督三公消費,各個部門需要每個月上報三公消費情況, 一旦三公消費超過設定指標, 系統便會響起預警.
三公消費進一步收緊, 葡萄酒企業經營環境越來越艱難, 部分企業轉戰每支100-300元的中低端市場, 惟該市場競爭絕不比高端市場少, 預期葡萄酒企業短期內難以扭虧.(筆者沒有持有上述股票)
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