談國論企 - 黎偉成 2015年1月13日
即市新聞
13/01/2015 10:06
《談國論企－黎偉成》人行全面加強金融法治系統建設料法則陸續來
《談國論企》中國人民銀行的２０１５年工作會議，十分明確地指出要（１）全面加強金融
法治系統建設，相信今後會全面和陸續出台各項與金融相關的法律與規則，以便有應有、足夠的
法制確保各項工作的合法和順當的運行，包括所重申（２）繼續實施穩健的貨幣政策的同時，要
加強和改善宏觀審慎管理，亦要（３）加大金融對實體經濟支持。
＊定向調控增加對關鍵領域和薄弱環節的信貸支持＊
人行是於１月８日至９日上午舉行２０１５年工作會議，所提出的主要任務之第一條亦即最
首要者為（一）「深入貫徹落實黨的十八屆四中全會精神」，重點有二：（Ａ）「全面加強金融
法治體系建設」，此點最是重要之處，為金融法治體系建設要「全面加強」，在加強建議之前端
特別用上的「全面」二字，正正反映出人行之於金融法治體系建設的強烈決心，更有十分實際和
急切的需要，理由為（ａ）隨著國民經濟過去穩定較快以至未來之以中高速度發展，龐大的市場
規模及居民的實際需求，促使境內的以商業銀行為主各種金融行業，以相當迅速的速度成長、發
展和創新，甚至湧現出許許多多不同類別的新興的與金融業相關的機構，使一直沿用和不斷修訂
、改進的法例、規則，有需要更為全面的加強建設力度，以便更為全面符合與配合經濟金融的發
展需要。
同樣重要者，為（ｂ）有愈來愈多的國有、民營等不同資本的企業，強化經營、投資、合作
和業務聯繫等多個方面的「走出去」，當然需要以商業銀行為主的金融機構在融資和各種金融服
務的支持與配合，銀行金融業之「走出去」，亦成為央行監理的新的課題，得全面研究、分析和
評估，及時作出適度的立法、立例、定規，很有必要，而且是屬於持續性的政策性需要。
至於（ｃ）中國經濟現有的龐大市場，和今後會保持中高速度的發展與提質，當會吸引歐美
許許多多銀行、金融機構更銳意地赴華發展業務、投資和原有的會積極擴容，以配合其註冊經營
當地的工商、服務業在中國業務發展的需求，及爭取更多、更廣泛的中國業務。
另一個重點為（Ｂ）「繼續深入推進依法行政和簡政放權」，乃人行在不斷和持續全面加強
金融法治體系建設的必須做法。
再論（二）第二條之「繼續實施穩健貨幣政策」，相關措施有多個，我最關注者為（Ｉ）
「繼續實施定向調控」。「定向調控」，在過去一年成為人行堅持宏觀的穩健貨幣政策基調不變
的同時，按照不同經濟情況和環節的實際需要及時適度地作出微觀的調控行動，包括對商業銀行
的中小企、農業等貸款作「定向降準」，即有目標性、針對性地特定重點的鼓勵金融機構的貸款
落實到「增加對關鍵領域和薄弱環節的信貸支持」，總比十分廣義的對存款機構調整存款準備金
率的做法，更為有效，理由為以商業銀行為主的金融機構在央行的定向調控政策性措施，清楚地
了解到有所為和有所不為。
＊引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長＊
另一個重點為（ＩＩ）「加強和改善宏觀審慎管理」，包括（ｉ）「靈活運用各種工具組合
」，所指的貨幣政策「工具」，該是有相對較中長期的，亦有較為短線，而「靈活運用」一語，
當然是短線的貨幣政策工具的靈活性和針對性，較存款準備金率等中長期的工具要明顯和有效，
除非境內外的經濟金融新況有需要，相信是輕易不會作十分重大的改動，尤其是人行的貨幣政策
仍然是要力求（ｉｉ）保持銀行體系流動性合理充裕。
再從（ｉｉｉ）「引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長」一點剖析，為「加強和改善
宏觀審慎管理」的政策策略的十分重要一環之處，乃因貨幣信貸和社會融資規模的增長，是要達
到「平穩」和「適度」的目標，此之與中央經濟工作會議對經濟今後發展的定調「正從高速增長
，轉向中高速增長」，是相呼應和相配合的。
需要指出者，為社會融資規模於最近一段期間出現頗為明顯的增長放緩情況，主要受困於（
１）信托貸款和（２）未貼現銀行承兌匯票及（３）委託貸款等融資渠道，因國務院清理以商業
銀行為主金融機構的不必要的資金「通道」、「過橋」活動，理順同業、信托、理財、委托貸款
等業務活動的政策性做法的影響，僅靠（４）金融機構的人民幣貸款增長淨額、（５）企業債券
淨融資和（６）非金融企業境內股票融資活動所挺。人行的２０１５年工作任務要求社會融資規
模與貨幣信貨同樣是「平穩適度增長」，我之解讀為：社會融資規模不再如２０１４年下半年的
同比減少的情況，會有增長，但增長是平穩和適度的
（人行２０１５年主要工作任務述評之二）《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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