投機智慧 - 許沂光 2015年1月13日
四百年一遇的零利率
金融海嘯後歐美日央行一齊推出零利率及量化寬鬆政策,結果只製造了資產泡沫,實體的經濟沒有復甦。
攤開利率的長期走勢圖,零利率是稀有動物,四百年來難得一見,見Gold Core提供的附圖一。過去幾年百年平均利率是5%至6%,倘若利率回升至正常水平,樓市及股市將會雪崩。
德意志銀行上周發表美國國債持有人的分析報告,原來美國人持有美國國債比率由1990年初的75%急跌至30%,其餘外國人及聯儲局分別持有50%及20%,見附圖二。
總結:利率已跌至四百年以來的最低水平,美國人持有的國債比率太低,都可能促使利率由極低水平回升。
免責聲明:以上分析,只供參考,投資買賣,必須審慎。
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