神州脈搏 - 彭藹嬈 2015年1月13日
即市新聞
12/01/2015 15:26
《神州脈搏－彭藹嬈》２０１５年中國基建投資重點
《神州脈搏》據媒體報道，中國國務院於去年底，已批准總投資額逾１０萬億元人民幣的７
大類基礎設施項目，其中今年將投資超過７萬億元。筆者一直提出基建投資，將會是支持今年中
國經濟增長的重要一環，這是由於房地產住宅投資短期內難有起色，相信中央政府在今年將會繼
續增加基建投資，以抵銷房地產投資下滑對經濟所帶來的衝擊。筆者預期
今年基建投資將會繼續維持較高增長。
值得留意的，是７萬億元這個數字看似龐大，但去年１月至１１月中國基礎設施投資（包括
電力、交通運輸及水利等）已達９﹒８萬億元人民幣左右，按年增長為２０﹒３％。若以此增長
推算，去年全年基礎設施投資合計約１１萬億元人民幣。筆者預期今年基建投資可能會超過１３
萬億元人民幣。由於中央政府近期一直堅持推進中國經濟結構轉型改革，強調不靠強刺激，所以
筆者認為國務院批准的７萬億投資應是已計劃發展的投資項目，而非額外增加的投資項目。
因此，筆者認為著眼點除了金額外，還應放在投資項目的範疇。據媒體報道這７大類基礎設
施項目，包括資訊電網及油氣等重大網路、健康養老服務、生態環保、清潔能源、糧食水利、交
通和油氣及礦產資源保障，佔比例最重的相信將會是水利工程及交通運輸。這兩項基建投資佔去
年１至１１月固定資產投資總額的１７﹒３％，按年增長分別為２５﹒０％及１８﹒５％。隨著
城鎮化和農業現代化持續發展，加上中央經濟工作會議中提及會在今年重點實施的「一帶一路」
及加強區域性發展，筆者預期此等主要政策大方向將繼續支持這兩項基建投資在今年維持較高增
長。
此外，筆者相信生態環保、清潔能源及資訊電網投資亦會是投資重點，以呼應中央經濟會議
中提及的大力加強生態環境保護，更加重視民生改善和社會建設，以及推進全國信息化。
另一方面，筆者認為這次的７萬億投資不應與２００８年面對環球金融危機推出的「４萬億
」刺激措施作比較，因中國經濟規模已高於２００８年時的水平，２０１３年國內生產總值較
２００８年高８１％。同時，有發改委官員強調政府不會新增大量的財政投入，而是引導社會資
本積極參與投資。筆者相信社會資本參與投資可提高投資項目的效率，而且政府仍在調控房地產
市場，像２００９年般資本繞道投資到房地產市場應不會重演，因此可避免低效及重覆建設，亦
呼應進一步發揮市場力量的改革大方向。
更重要的是，現今中央政府更著重經濟增長質素、效益及可持續性，筆者相信投資亦會符合
國家經濟結構改革方向，而不是２００８年的藥石亂投。《華僑永亨銀行經濟師 彭藹嬈》
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