大英Blog物館 - 黃國英 2015年1月7日
事前準備充足 勝過打天才波
2015年01月07日
交易員教練Brett Steenbarger認為，成功交易員有一元素常被忽視，就是不在交易時，他們的生產力反而最高。
據Steenbarger所講，他發覺成功的交易員，花在研究和尋找最佳交易的時間，遠比實際落場買賣、監察持倉為長。也就是說，勝算在未進場前，已由所做的功課大致確定，而不是單靠臨場打回來。
未進場前要做功課
事實上，其他專業也有類似情況。例如曾有一個實驗，是讓一群畫家觀察二十七項物品，然後要求他們將物品排列，並繪畫自己喜歡的組合，畫作限於一小時內完成。一眾畫家的做法，大致可分成兩類：一類畫家很快便認定自己要畫甚麼，然後便用足一小時，去畫同一幅作品。另一類畫家則剛好相反，大部份時間都用在選擇物品、研究不同的擺位、排列，每次僅輕輕掃描幾筆，若未滿意，就再執位重作。最後定案的作品，第二類畫家中有很多人只用數分鐘來完成。但當藝評家對畫作評分，第二類畫家所獲的評價遠高於第一類，而且在隨後五年的跟蹤研究中，第二類畫家的成就，也是平均高於前者。
成功的畫家花時間想清楚該畫甚麼，多於實際動筆；成功的交易員則盡量花時間搞清楚交易的對象和方向，而非只求盡快開倉，然後管理倉位。有一個不錯的例子，來自金融風暴時狂沽次按、而在「大賣空」一書出盡風頭的Jamie Mai。
心急入貨易犯錯
話說於二○一一年，Jamie Mai有見中國作為全球最大的煤炭生產國和使用國，兼且由淨出口轉為淨入口，而量方面亦持續上升，當然希望可乘這個趨勢大賺一筆。他腦裏的第一個念頭，是最大路的乾散貨船。而且初步一看，一大堆船運股的估值低廉，看來是不錯的買入對象。但如果他急急腳大手入貨，便會鑄成大錯。
Jamie Mai本身有私募基金背景，所以在發掘交易對象時，研究工作會做得比較細緻。這個「筍到嘔」的機會，難免引起他的疑心。
經他深入了解後，發現前幾年的商品熱潮，推高了運費，吸引航運公司大力訂購新船。數年下來，容量的供應以年均兩成的速度增加，到了一個地步，即使對中國的需求最樂觀的估計成真，仍然供應過剩；換言之，航運股當時雖然便宜，卻是平得有理，甚至是未夠平。
Jamie Mai隨之調轉槍頭，非但決定不再造好，反而買入價外認沽期權來造淡，成為該年度最有信心的淡倉。最終當然大獲其利，不少航運股今時今日還未回到當時的水平。
兵法有云：「勝兵先勝，而後求戰；敗兵先戰，而後求勝。」就算不用基本分析，作為交易依據，其他種類的交易方法，同樣是準備時間，比操作時間重要。
勝兵先勝 而後求戰
日本將棋七冠王羽生善治講過一個比喻：廚師成功的關鍵，遠在落手煮前已經決定，因為要預先思考菜式，並訂購材料。這個道理，似乎超越行業的界線，四處通行。
豐盛金融資產管理董事
黃國英
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