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2015年2月9日 星期一

點石成金 - 石鏡泉 2015年2月9日

點石成金 - 石鏡泉 2015年2月9日


美國不想加息?












美國就業數據,是美儲局作為決定其貨幣政策(加、減息)的重要依據之一。上周五公布的美就業數據,是美國2015年第一個月的就業情況,在今年美國加息年中,尤為重要。今年美就業數據可用︰「驚」、「喜」兩字。

為何是「驚」?因為在數據公布前,看好的預期不多。數據公布之前的「理性」估計,大致如下︰

分析師警告稱,今年1月,美國同樣遭受了暴風雪襲擊,不排除本次非農遭受同樣驟降風險。

高盛將美國1月份新增非農就業人數預期自25萬下調至21萬。高盛經濟學家Kris Dawsey和David Mericle在報告中寫道,下調反映出ISM非製造業指數中的就業指標在1月份下降4.1點,達到51.6點。

彭博行業研究經濟學家Carl Riccadonna和Josh Wright在報告中寫道,季節性裁員規模大於通常水平可能會導致1月份非農就業人數大幅低於共識預期,而且可能會低於20萬。每年此時的就業人數也經常被高估4萬。

BK Asset Management的首席外匯策略師Kathy Lien對此表示,美元近期漲跌交替的表現彰顯投資者對於美國關鍵數據前景的擔憂。

Kathy Lien稱:「ADP就業數據的回落,加之ISM非製造業就業分項數月來的顯著下降,非農就業指數實則面臨切實的下行風險。經濟學家早已對數據增速的放緩作出預判,而去年12月失業率數據的顯著改善勢頭將很難延續。當然,投資者依然對非農增速放緩的風險有所預判,但他們的注意力更多會放在平均小時薪資數據方面,如果薪資增長一如市場預期,美元依然會繼續走強,只要非農就業人口增量不低於20萬,同時失業率能夠保證不跌。」

就業數據仍有四缺點
就是由於市場對2015年1月的就業情況,是有些保留,因此一公布之後,美匯就有了個急升。

雖然美國1月就業數據不俗,但仍有4個缺「點」。

1.數據處理公司ADP上周三(2月4日)公布,素有小非農之稱的ADP就業報告顯示,美國1月ADP就業人數增加21.3萬人,創下2014年9月以來的低位,預期增加22.5萬人,前值修正為增加25.3萬人。

2.美國就業顧問公司Challenger, Gray & Christmas上周四(2月5日)公布的數據顯示,作為就業報告的前瞻指標之一,美國1月Challenger企業裁員人數較上月大幅上升,且創下2013年2月以來的高位。

數據顯示,美國1月Challenger企業裁員月率狂升62.5%,前值下跌9.2%。與此同時,美國1月Challenger企業裁員人數升至53,041,前值為32,640。

3.美國供應管理協會(ISM)發布的數據顯示,美國1月ISM非製造業就業指數為51.6,創自2014年2月來的新低,前值55.7。

非製造業就業包括農業、採礦業、建築業、交通運輸業、通訊業、批發貿易和零售貿易等,是反映美國就業的重要數據。該數據大幅回落,為1月非農蒙上一層陰影。

ISM發布的數據顯示,美國1月ISM製造業就業指數為54.1,創自2014年6月來的新低,前值56.0。

4.時薪和每周工時增幅仍不是太大。
這四個「缺點」,就是投資者的「喜」,因為當美國就業數據全面向好,全無缺點時,美儲局就再無藉口再拖延加息,如今有這四個「缺點」,美儲局就可以拿此來做文章,將加息期拖後。

經濟大勢未轉 加息難利好
筆者一直認為,美儲局不是真的想於今年6月加息,只要通脹不劇,當環球央行仍在競相減息、寬鬆時,美儲局真的不用急於去加息,尤其是在油價未穩,美國國內頁岩油的前景未明朗時,美儲局怎能冒進?在今次公布的就業數據中,石油業只減少了1,900個職位,油價跌五成,美國石油業只減了1,900個位就OK?我就不信。

何況,加息,會加重美國國債的利息支出,當美國經濟未可大好時,加息會不利經濟。

一言總括,美國2015年經濟局是較好,只是美儲局仍要諸般不想加息,環球市場就會被這個頗好,又不會被美儲局認為好的情況下拉扯、波動,投資者假如仍見高追高,見低殺低怕會被此中的拉扯,拉到頭暈腦脹,失去方向。

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