國策透視：打槓桿利港股通
■部份A股大戶不願南下買港股，因可憑關係取得超額孖展買A股。 資料圖片
中證監上周五出招，主要圍繞兩個範疇：鼓勵沽空和控制孖展、傘形信託、股票配資等槓桿資金規模。鼓勵沽空方面，目前融券規模不到孖展融資的0.2%，未成氣候，不會影響市況。在打槓桿方面，中證
監上周六發聲明澄清不是打壓股市，有利市場舒緩緊張氣氛。在人行周日宣佈降準後，A股更有可能告升。如果中證監能使A股有秩序地洩洪，將使更多北水南下。
本欄之前分析，在公佈疲弱的首季經濟數據後，中央放水迫在眉睫，在此之前需再壓一次股市槓桿，以免資金全部流入股市，情況如2月尾人行第二次減息前，中證監所做動作一致。今次情況稍微有所不同的，是信証、海通、國泰君安三大券商1月中被禁新開孖展戶口三個月，到今日屆滿復賽，如不先打預防針，恐怕A股市況將如脫韁之馬，直至失控。所以中證監措施，並非是刻意打壓股市。
筆者最近曾往深圳調研，瞭解到部份大戶不願意南下買港股，是因為可以憑關係在券商取得超額孖展額度買A股。相信該情況在更不規範的傘形信託、股票配資市場，只會更加普遍。所謂股票配資，是網絡貸款公司為投資者提供操盤，資金來自網絡貸款，槓桿可放大至10倍，風險更甚於信託公司提供的傘形信託。當局逐步收緊，將令更多資金流入港股。
【投資錦囊】
中證監出招主要針對槓桿資金，同時表示仍呵護股市，再加上人行降準，措施將驅使更多資金南下，港股升勢可望持續。
炒作指數★★★★
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