投資Cafe - 歐祖貽 2015年4月22日
中央托市 股民豈會錯過？
2015年04月22日
電視台選擇在此時此刻播「大時代」，令「丁蟹效應」再次成為全城焦點，頗能收到宣傳之效。不過，如果牛市有甚麼差池，電視台此舉勢成為股民口誅筆伐的對象。幸好，港股經歷一日回吐後，重現強勢，在中移動(941) 、騰訊(700) 及內銀
股發力下，大幅反彈755點，收報27850點，今日有望挑戰28000點關。
中國經濟動力不足，首季增長7%被不少經濟專家認為有水分，面對疲弱經濟，中央要進一步放寬銀根已是必然之事。人行早前已減息，但對寬鬆銀根的成效不夠，因為就算降低借貸息率令企業及投資者增加借貸意欲，但銀行受制於存款準備金率偏緊，可以借貸的資金受限，因此難以大舉放水。
雙管齊下挽市場信心
不過，在今次人行大幅降準1個百分點之後，估計可以釋放出1.2萬億元資金，銀行能向外借貸更多，達到放水效果。
銀行準備金率在大降1個百分點之後，仍然高達18.5%，在金融海嘯之後，此比率曾降至15%，當然現時經濟狀況較當時為佳，但要再降低1至2個百分點絕對無問題，那麼便可再放水逾2萬億元。
雖然不同國家地區的情況有異，但中國的準備金率在國際水平上仍算高，目前美國的比率為10%；歐羅區為2%；香港、英國及澳洲更不設此比率，所以中國其實仍有很多空間去寬鬆貨幣政策。
有寬鬆政策護航，又有中央全力支持股市升勢，投資者當然信心滿滿。怎樣看得出中央支持升市？這從近期連串政策措施中已顯示出來。
首先，中國媒體早前多番評述股市升勢，認為屬健康發展。上周五中證監調控證券商孖展融資業務，嚇怕投資者，令港股期指夜市急挫，歐美股市下跌。中證監在翌日便急急澄清不是要打擊股市，正好反映其怕跌心態。到了周日更因怕口頭澄清不夠力，再大幅降準，在雙管齊下護航，才能挽住人心。
長期恐引致泡沫危機
投資者看穿中央要支持股市升勢，希望利用熱熾的投資氣氛，來推動其他經濟環節發展，亦想借助人民在股市獲利，加強財富效應以推動經濟，並支持疲弱樓市與消費。投資者認為在中國政策市下，只要中央仍看重股市上升的作用，便會不斷推出政策支持，就算遇上跌浪，都可以用政策減緩跌勢或扭跌為升，因此入市信心愈來愈強，A股造好亦帶動港股走勢。
不過，要留意這種由政策支持的升勢，短期確可發揮一定作用，但若經濟遲遲未能推上去，企業盈利不前，沒有業績支持的高股價，亦很難長期支撐下去，那時股市便有泡沫化及爆破的危機。
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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