健談匯市 - 陳健豪 2015年5月11日
【健談匯市】美元兌日圓應升不升（陳健豪）
上文提及債市走資情況持續，全球債市自上週初起已蒸發超過3,400億美元，因為投資者開始賭長達6年令債息跌至歷史低位的升勢將告一段落。其中美國10年債價連續8日下跌，錄得自2001年3月以來最長跌勢，債息則創下今年新高的2.25%。而德國債價亦已
將今年的所有升幅一筆勾銷，自上月的0.049%急升至0.786%，連帶日本10年債息亦大幅暴升近一倍。
而過去兩個月油價反從低位反彈，反映市場有機會用真金白銀開始部署通脹回升，甚至息口再次向上。再者，美聯儲主席耶倫亦化身股評人，指在低利率環境下股票及債券市場存在風險，當然有陰謀論指耶倫此舉旨在做好管理預期，先出口術為股市降溫。要留意過去一週美元、美股及美債同步下跌，當中美匯指數借歐元因歐元淡倉獲利平倉而出現明顯反彈，美元自高位調整已超過5%。不過要明白環球經濟尤其美國歐洲未有明顯出現改善，因此中線不能過份看好歐元前景。
自3星期前已於1.0450見底後大幅反彈近9%，但在短線操作上，筆者對債息急升多少有戒心，美國債息急升，理論想有利美元資產表現，不過由於歐洲及日本債息同樣急升，升幅甚至比美債更甚，美元匯率未有受惠，亦見美元兌日圓亦在一眾外幣反彈下繼續於118-121窄幅波動。
上週除了英國大選，澳洲央行議息亦值得一提。澳洲央行將息口進一步由2.25%減至2%的紀錄低位，而市場對央行之會後聲明反應正面，令澳元即時跌至0.7780後立即掉頭回升。不過4月份就業人口減少而失業率微升，就業情況未如預期般增長，而國內零售市場疲弱，央行未再過份悲觀或可令沽盤減少，不過仍缺乏買入理據，澳元或只於75-82水平繼續弱勢整固。要留意美元兌日圓已於悶局整固了一段時間，其中自2014年12月該月波幅115.50-121.80後，過去近5個月未有擺脫此區間，筆者就有點擔心。
美元兌日圓之升勢由2011年10月於75.50見底，然後於2012年9月之低位77.10正式起動，直至2014年12月升至121.80後開始整固近5個月。近日歐債息大幅上升，令自去年夏天起資金由歐洲走向美國的熱潮暫時減退，有利歐元於第二季靠穩而限制美元升幅，令美元兌日圓暫時難有理據再往上飊升，短線雖繼續爭持直至走出去年12月的交易區間，不過中線值博博日圓反彈似乎有一定值博率，提防美元兌日圓在一片看好再創新高下，反而最終跌向115水平。
ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪
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