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2015年5月22日 星期五

對沖人生 - 錢志健 2015年5月22日

對沖人生 - 錢志健 2015年5月22日


對沖人生:
賣樓炒股 瘋狂再現


■美國緬因州龍蝦車,憑藉創意變身成連鎖式快餐車,經營網絡遍佈全國。 互聯網



一、香港被誰佔領?政策唔夠彈性,著數永遠傾斜大商家,扼殺小商戶,機會留畀世襲霸權。在有限的框架下,不少人清一色從事炒賣活動:地產、股票、衍生工具,後者賠錢居多。在一個無創意、

無彈性的都市,普通人又點可以突圍而出?數月前財爺話叫投資美食車買魚蛋豬皮,其實技術性問題多多,美食車也不能流動,即係擺喺度。以下個案,恍如一泓清泉:美國一個甚受歡迎的ABC電視台節目叫做Shark Tank,而家已進入第六季。

創意成就千萬元生意
長話短說,上得電視節目,就希望一些天使基金可以注資落自己的一盤生意上。龍蝦車,意念來自一對親戚Sabin Lomac及Jim Tselikis。有去過美國緬因州(Maine),也知道當地龍蝦出名。長話短說,佢哋上電視節目叫天使基金(angel investor)投資,賣的就是流動龍蝦卷,品牌就係叫做Cousins Maine Lobster。天使投資者Barbara Corcoran給了這對親戚55,000美元,換來的是佔公司股份15%。ABC電視台節目的槓桿效應了得,最終一架龍蝦卷快餐車在加州便做了70萬美元生意(約550萬港元)。你估都估唔到,一架龍蝦卷快餐車變了連鎖式經營走遍全國,的而且確,一個小概念,已成就了800萬美元生意(約6,400萬港元)。我的問題是:香港地,除了雪糕車,又可否有彈性地給予流動食物車多一點生存空間?

二、沒錯,現在個個「大時代」,已見到有人賣樓炒股的瘋狂現象再次燃起。這是一個極高風險的做法。追不上生活指數、憧憬細樓換大樓、賣了一家的最大資產再博大啲,結果欲速不達。市場上有很多方法賺錢,也有很多方法令你賠錢,如果硬要選擇最快速度的「捷徑」,通常都會是重傷出場。「人肉」高頻交易通常都會輸得好慘,不斷的in and out,會令到你不斷犯錯。

日前美國道指再創歷史新高,我相信在雷曼爆煲後,近乎3萬億美元的不同類別指數ETF,也代表了短炒一族也收斂了。當然,在專業的操作世界,微秒的高頻交易殺入進出已佔了美國股票市場的七成。話雖如此,表現較好的長短倉策略也是要坐的,即是說投資部位可能坐足好幾天、數星期,甚至數年時間,真的要視乎投資的策略,講investment mandate。同樣道理,投資是需要時間的。現時短時間內賺到錢的人非常心雄(euphoric),熱錢南下,以為只有上升不斷的神話,也脫離了應有的邏輯思維。

中國股市存在漏洞
老虎基金創辦人Julian Robertson創辦了基金20年(1980-2000年),在1998至2000年因太有立場地認為他的沽盤做對(互聯網股最熾熱的時候),固執地死守堅持,最後便要「埋單」,把基金關閉。當大家感覺到在股海十分疲累時,我相信你已經工作過勞,請關閉電腦,做一些更有意義的事情。一些絕世的操作「高人」以為可以名留千古,很多時也是光榮引退。萬事都有定時,任何事情都是過眼雲煙。

三、不少人集中討論細價股如何被炒起,有利益集團如何搭雞棚炒起同系股票食大茶飯。一些去到近乎灰色地帶的陰招,中國證監會也在調查當中。搞垮英國霸菱銀行的魔童利森(Nick Leeson),兩星期前就在Bankers Club講到現在如果中國股市不好好改革,交易員可大鑽漏洞,市場參與者可在灰色地帶操控價格,形成不公平及違規現象。

最後,華人置業(127)主席兼行政總裁,又是青年事務委員會嘅劉鳴煒,日前被網民鬧爆我也有感而發。月入15K,每月儲蓄3,000元去買樓聽落很合理,但在財富不均、機會越少的年代,十年儲蓄36萬確實甚麼也買不到。視乎你點睇,現在機會更加不均等,努力未必能上車;對一小撮人來說,可能真是一個失落的時代。

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

錢志健
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