C觀點 - 施永青
持現金與持債券的區別
2015年05月22日
人的生產力源自智慧與肯努力工作的時間，但智慧與時間會隨生命而逝，無法儲存。人於是利用自己的智慧與時間去製造商品或提供服務，以換取大家都肯接受、容易保存，方便攜帶、又有統一量值的鈔票；以後有需要的時候，就可以用鈔票
換取其他商品，或購買其他類別的資產。
一般人的財富儲存模式，離不開房地產、股票、債券、現金及商品(主要是黃金等)。其中債券與現金會被視作同一類的資產，是保守型的資產；相反地產、股票、黃金，則屬於進攻型的資產，波動比較大，風險亦較高。
在經濟較蓬勃的時候，企業容易賺錢、派息會增加，股價會有較多的上升空間。與此同時，社會對房地產與商品的需求亦會增加，價格容易上升。因此，這個時候的投資可以進取一點，可冒多一些風險，去換取多一點的回報。
相反，在經濟不景氣的時候，企業不容易賺錢，對房地產與商品的需求亦會減少。這個時候不宜太過進取，以免自招損失。所以，當經濟有跡象轉差的時候，我們在投資上也要保守一些，不應持有太多的股票、地產與商品，而應該持有多一些的現金與債券。
經濟不景氣的時候，需求減少，物價下跌，有現金的人不愁沒有平貨買。現金的購買力會愈來愈高，人們會認為Cash is king，不肯輕易用來投資，令商品價格進一步回落，現金的價值進一步提升。
不過，持有現金亦有一個缺點，就是銀行肯付予的利息不會太多。所以當人們預期經濟短期裏不會好起來，即是說，短期裏沒有需要動用現金去買進攻型資產時候，人們會傾向把部分現金轉為債券，貪其利息會比銀行的存款多。因為債券是直接借錢給需要錢的機構，不用經銀行，讓銀行賺息差。
然而，買債券亦有不如銀行存款的地方。第一是買債券的保障不如銀行存款；
第二是債券要到期才可取回本金，否則只能按市場接受的價錢套現。
政府對銀行有嚴格的監管，以免銀行弄到連存戶的錢也還不出。萬一有銀行出事，很多時政府都會設法拯救，在很多地方，政府都會規定銀行為存戶買保險，如果銀碼不是太大，保險公司會承擔。此之所以，銀行雖然息低，一樣能吸引很多存款。
至於債券的安全性，就得看發行債券機構的實力與信用。一般而言，由政府發行的債券會較可靠；但亦得看是哪一個國家的政府。我曾貪高息，投資過阿根廷國債，最後政府一樣違約。
除了政府會發債外，企業亦會發債。企業發債會提供怎樣的息率，視乎企業的還款能力與債券年期的長度。風險高的就得用較高的息率去吸引投資者。同時，還款期愈長，代表變數愈多、風險愈大，所以必須有較高的息率，才能吸引投資者。至於未到期的債券如何買賣，留待下次再談。
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