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2015年6月10日 星期三

對沖國度 - 黃國英 2015年6月10日

對沖國度 - 黃國英 2015年6月10日


另一個理由則是公司管治水平的展望,日本企業的管治水平其實並不算好,股本回報率嚴重偏低,尤其令人詬病,但最近美國活躍型activists基金開始進軍當地,情況可望有所改善,如Fanuc(6954)就因Third Point基金的參與之後,大幅將派息加倍,回饋股東,這種形勢是有助提升估值。



反觀中國,實在很難想像國企管理層和活躍型基金會有偈傾,即使是民企亦未必太易。無人鞭策並非太大問題,頂多是估值長期偏低,但像中信證券(06030)這種大折讓配股給社保的案例,是會大大打擊海外投資者士氣,街外人要由18元坐到現在,要有眼光有膽識有耐性,可是社保一句唔該就無驚無險大大手用18元入股,攤薄現有股東權益,即使堆砌一大堆冠冕堂皇的理由,也不可能說得過去。

在A股市場,個個短炒,沒有人會在意公司管治水平,是否公平等等,可是再多幾單類似的集資,屆時中資股真的是好難搵鬼去買。昨日明顯外資撤退加速,不能判斷兩者是否有關係,惟在兵荒馬亂之際,心中加了一條刺,就難以傾全力搏殺。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)

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