大英Blog物館 - 黃國英 2015年6月10日
紀錄最好表現 尋回投資狀態
2015年06月10日
有關投資心理的書本和文章看得多，一旦遇上操作不順，容易條件反射式歸因是心理毛病，但這未免太武斷。對於投資失利的時期，交易員教練斯坦伯格提出三個可能性，和不同的應對方法。
最容易被忽略的可能性，就是「沒有問題」。投資投機本
是機率遊戲，所有方法都有自己的成功率。一體兩面，也就有一定的失敗率。間中出現短期的連續損失，其實很正常，過份敏感、一出現這種情況就轉招，則永不能建立一己專長，停留在不停尋找新招的循環中。
當然，若接連損失的程度，已超過了自己操作的歷史水平，或測試方法時得出的預期，確實需要處理。
其中一個可能性，是市場環境轉變。初步可做的，是觀察操作順暢與失利的兩段時間中，大市的方向、波幅、資產之間的相關性等因素，有無甚麼分別。
一個交易員的操作歷史往往有限，更別談記憶上的扭曲失實，最大影響力的往往是最近期的市況。當市況改變，甚至一百八十度倒轉，一直在用的方法便告失效，這些都與操作心理沒有太大關係，而是要細心觀察市場有何改變，隨之調整或停用方法。
斯坦伯格指出，金融海嘯後才出道的年輕交易員，操作生涯從未遇過加息周期，很容易將自己出道以來股債連動的模式，視為固定，當日後加息周期開始，模式出現變化，便很容易措手不及。道理就如一九九八年出道的交易員，會以為正確的操作方法，就是高又買低又買，科技股買多些；後來才親身經歷到原來股市是會跌，而且連指數也可以高位跌八成。
真正與心理有關的問題，是在相同的(有利)環境中得不出應有的表現。失準有眾多原因，例如分心(包括市場因素或不相關的個人因素)、過勞、沮喪，甚至墮入負面情緒的惡性循環中。
如果判定屬於後兩種情況，最先的「急救」方法是縮減注碼，以冷靜頭腦。通常之所以落入下跌漩渦，都是小錯、輕傷，急於扳回一城，逆向滾雪球演變成大錯。
當然，要完全離場，多數人都會心有不甘，所以縮注可算是中間落墨，減低問題惡化的可能性。
如果發現是市場改變，那麼惟有加強研究力度，以找出適應新市況的方法，和以後如何判斷市況的改變。
很重要的一點，是不要因失利怪責自己，可以視為進步機會，否則便會自製負面循環。
若然是自身的問題，處理方法則當然是聚焦於自己之上。可以嘗試去回想，表現最好的自己究竟是怎樣的，斯坦伯格將這個狀態稱為best practice(網上譯作典範實務，不過好像有點怪怪)。
就如比較市況的改變，只要比較自己現時狀態，與best practice的分別，便知要作甚麼改善。從這點也可知道交易紀錄的重要：除了檢討敗因，還可記取順手時的「手勢」是如何，以便日後比較之用。
豐盛金融資產管理董事
黃國英
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