利財筆記 - 林本利 2015年6月10日
【利財筆記】對沖人生買衣食住行股（林本利）
美國量化寬鬆（QE）6年，環球水浸，推高資產價格，香港樓價狂升、百物騰貴，你我都身受其害。俗語雲：「通脹猛於虎」，林本利今堂教大家「虎口餘生」， 原來生活上大大小小的開支，可以買入相關行業股票做對沖。擔心水電煤加價？港鐵加價避無可避？做兩電一
煤及港鐵小股東分享其利潤，對沖雜費車費開支吧！
繼歐元區及日本推行量化寬鬆（QE），印銀紙救經濟，連中國近期也推出變相QE的「地方債務置換」。林Sir指斥量寬、印銀紙是不負責任的財金政策，「各國不斷印銀紙、買債，釋放銀根，本來買債只應該買入政府債券，現在連私人市場的垃圾債券也買入，不斷印銀紙，刺激樓價、股價、通脹上升，連香港人也受影 響。」他發現，過去5年的甲類消費物價指數（CP（IA））升幅高於丙類消費物價指數（CPI（C）），通脹上升對基層市民的影響最大，CPI（A）平均 每年升4.5%，CPI（C）則平均升3.7%，但整體消費物價指數，即甲乙丙三類合共僅升4.1%。
通脹猛於虎，大家要學識自保！林Sir首先跟大家重溫甚麼是對沖，「投資者擔心股票跌的話，便會沽期指，當股價真的下跌，期指便可以賺錢，抵銷股價下跌的損失。相反，當股價上升，所沽的期指便會輸錢，故整體來說賺幅會減少。」因此，做對沖的目的是抵銷收入或開支的波動、減低風險，但對沖了回報會較低。
那麼日常生活又如何對沖呢？據香港統計處2009/10年度的調查，按商品或服務類別劃分的開支，住屋佔33%、食品佔27%、交通及衣履分別佔8%及4%，衣食住行共佔生活開支逾七成，因此大家要做好生活對。
資金分10份 買行業龍頭
按個人消費類別劃分，172萬個家庭住戶每月平均開支中，居首的是住屋及水電煤開支，共佔35.6%，其次是外出用膳的開支佔17.2%，食品開支（買回家煮食）佔10%。林Sir便建議大家將資金分為10份，按比例投資在相關行業的龍頭公司。
首先，住屋及水電煤開支共佔35.6%，其中住屋大約佔三成，已持有物業的話，則不用投資在地產股，其他類別的股票可增加一點，未買樓的則可以投放3份資金在地產股，樓價再升也可做對沖，其次是水電媒，約佔3%開支。 「兩電每年收取400多億元現金，除了家庭，很多商場、寫字樓也需要用電及煤氣。因此，兩電一煤——中華電力（00002）、電能實業（00006）、中華煤氣（00003）在10份資金中可佔1份。」
大家經常外出用膳的，便可買餐飲股對沖，如大家樂（00341）、大快活（00052）、翠華（01314）、小南國（03666）及稻香（00573）。要選行業龍頭的話，林Sir提議買入大家樂，因其一年約60多億元營業額，盈利相當穩定。
交通支出佔家庭開支達8.2%，故可以佔一份資金， 如買入港鐵（00066）、九巴母公司的載通（00062）。至於經營新巴、城巴及新渡輪的新創建（00659），除了交通業務，還有灣仔會議展覽中心的管理業務。
日常購物、買入耐用品的開支，則可以透過買收租股及REITs（房地產信託基金）對沖 ，「租金貴即是多人幫襯， 大家又可以收息。」可選擇的包括REITs如領匯房地產（00823），地產股如新鴻基地（00016）、九龍倉（00004）、太古股份 （00019）。服務業的消費如旅遊，則可以投資航空股及旅遊股，林Sir心水有東瀛遊（06882）、國泰航空（00293），「去完旅行也可以收一點股息。」
人口老化 醫療股買美國
通訊開支原來也佔2.5%，除了家庭開支，工商業用也很依賴電訊業，故亦可以買一隻電訊股， 如數碼通（00315）、和記電訊（00215）、電訊盈科（00008）。不過大家要留意，電訊股過去一年升幅不少，「因為去年電盈收購了CSL，4個 3G牌中，李嘉誠家族佔去3個，當和電及電盈加價，數碼通自然也會跟著加價，股價也齊齊上升。」最後剩下10%可買本地銀行股，如恒生銀行 （00011）、中銀香港（02388），也可以買入友邦保險（01299）。
至於佔家庭開2.7%的沖生保健，林Sir看好將來人口老化，醫療股必定賺錢。但香港醫療相關股不多，內地醫療股則看不通其業務，不大敢買，故購入美國醫療股較穩健。
以上提及眾多上市公司，假如它們賺錢，大家可分享利潤，例如當電費加價，持有電力股也從中多收取一點股息。倘若它們業務不好，也是賺少你錢。「大家不要全部持有現金，否則過不了世。相反，只在通縮時代持有現金，購買力才會增加。」
作者：林本利
前理工大學會計及金融學院副教授，港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士，曾出版十多本經濟學教科書。退休後，創辦活道教育中心，開班教授理財之道、公共政策及新高中經濟學。
電郵︰im_focus@hket.com
撰文及資料整理：葉卓偉
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