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2015年7月31日 星期五

國際視野 - 王冠一 2015年7月31日

國際視野 - 王冠一 2015年7月31日


「息魔」來襲 束手無策? 2015-07-31
加息遏通脹
減息救經濟
這條選擇題,相信令很多新興國家頭痕。尤其今年,美國聯儲局加息似乎勢在必行,令這些國家要面對更大的資本外逃、貨幣貶值危機。

區內市場無一倖免。新興市場 MSCI 指數今年內累跌 10.9%。摩通新興市場貨幣指數更一度

低見 71.56 點,為歷來最低。

印度股市星期二單日,錄得 2.05 億美元的淨流出,為兩個半月以來最大流出 ; 以印度盧比計價債券,本周的流出高達 1.26 億美元 ; 今年以來,印度盧比已累計貶值超過 4%。

巴西情況更差。6 月外匯儲備約為 3666 億美元,自 2014 年 8 月以來,規模減少超過 100 億美元 ; 當地貨幣雷亞爾今年貶幅達 22%,美元兌雷亞爾一度升上超過 12 年高位,見過 3.4 雷亞爾水平以上。央行豈能坐視不理? 於聯儲局公布議息聲明幾小時後,巴西央行隨即宣佈加息半厘,基準貸款利率由1 3.75% 升至 14.25%。

2013 年 4 月以來,巴西央行總共加息 16 次,但通脹依然高企於 9% 以上,為央行通脹目標上限 4.5% 的兩倍有多 ! 大宗商品價格走低,拖累巴西 GDP,由 2010 年全年增長 7.5% 的高位,跌至 2014 年按年只增長 0.1%,今年更很可能出現負增長,是二十五年來表現最差的一年。巴西經濟如此不濟, 0.5% 的加息幅度,能否成功穩住雷亞爾,遏止資本外流,看來相當有難度。

產油大國俄羅斯亦不相伯仲。去年年底俄羅斯盧布匯價大跌,1 美元兌盧布高見過 80 以上。及後需央行出手才暫時穩住匯價。但近日美元及歐元兌盧布,分別又再升穿 60 及 67 水平,為三個月以來首次。俄羅斯央行又再出手,宣佈自星期二起,暫停購買美元、歐元等外幣,補充外匯儲備。市場揣測是為星期五央行減息鋪路。但央行今年以來已減息 4 次,共減 5.5 個百分點;5 月份通脹達 15.8%,再減行得通嗎? 而且油價如此疲弱,若再跌至 40 美元,65% 受訪分析員認為,俄羅斯央行加息機會大增,甚至會仿效希臘進行資本管制。俄羅斯央行會否跟隨巴西央行,星期五按兵不動、甚或意外加息? 大家拭目以待。

「水能載舟,亦能覆舟」。聯儲局大手放水時,新興市場都沉醉於源源不絕流入的熱錢。但當收水日子漸近,又遇上商品跌價,通脹高企、經濟問題全部浮現,新興國家面對「息魔」來襲,恐怕仍是不堪一擊。

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