鴻鵠經志 - 盧志威 2015年7月6日

鴻鵠經志 - 盧志威 2015年7月6日


【鴻鵠經志】A股救市錯誤，淪為提款機（盧志威）

A股處於崩潰狀態，無論是減印花稅、匯金入市、重新放寬兩融，似乎都不能緩減跌勢，內地微信將下跌歸咎於外國勢力沽空、或是有漢奸，將炒股票上升至衛國戰爭的層面，內行人自然得啖笑，但普通散戶看見會信以為真，本意是想大家保持冷靜，不過聽到有人沽空，他

們散貨的速度只會更快。

A股市場80%的資金來自散戶，就算基金協會出口，叫大家買貨，或政府強令機構不能沽貨，都只能處理20%的沽壓，且就算機構聽話，除非基金關閉贖回，否則當客戶要錢，難度可以不還錢？

A股散戶的心態是來去如風，就如同之前講過的逼巴士理論，有車來到必定是四面八方擁上，但上曬車後就水靜鵝飛，想找人上都難，情況如同現在的A股，當人人上車後，車站就會門庭冷落，要想炒熱個場，就需要製造新的憧憬，讓散戶重新燃起入市的熱情。

金融市場是全世界最現實的地方，最容易口裡說不，身體很誠實，使用維穩機械、五毛來冷靜市場不會成功，反而監管機構在指數跌少少就緊張出政策，股民心裡會猜是不是有重大事件發生，心裡會憑空想像各式各樣陰謀論，平添恐慌。

清查期指沽空，表面上可嚇退沽空者，但會令期貨市場的對沖和套戥者亦被嚇退，有些長短倉對沖基金，會選出股票組合，再沽空等量的期指，自信選股能力可跑贏大市，而又不受大市風險影響，希望可賺取選股的Alpha，但這措施會強逼這類基金在期指平倉，進而必須連帶正股也沽售，加重現貨的沽壓。

而且大張旗鼓要挾淡倉，又給予時間平倉，人人都會食糊走人，所以今早的利好只引到追貨，挾不傷沽空，效力難以持久，在本周末出台的政策，雖然是利好，但無限量利用央行印鈔，來為股市投機者埋單，反而會加速長線投資者出貨，原因是股價純粹因國家利益而人為托高，價值被高估，除非無限量托價，否則一旦收手，股價必飛墜，故人同此心，就算是長線投資者也會當央行是提款機，趁有流動性先走為敬，所以這次是「多殺多」，人群自相踐踏，而非有人沽空。

「股市原意，乃讓集資投資有其地，社會向榮，人皆有賺」但A股在炒高後暫停IPO，現在又人為托市，短期內集資功能已失，更難說服MSCI和外資一兩年內大舉進入，如果央行包底也不能止瀉，甚至連央行以至貨幣的信譽也賠上，前面走錯不要緊，往後每一步也要慎行，否則會引發更大災難。

本欄已在五月底於Yahoo勸讀者，需要「進入泡沫操作模式」及留意「牛市終結的爆發點」，提防急跌風險，希望大家也能持盈保泰，有餘力在將來的低位入市，阿彌陀佛。

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