投資Cafe - 歐祖貽 2015年7月29日
中央出口術安撫股民心
2015年07月29日
內地政府「暴力救市」之下，本周一A股仍然錄得8年來最大跌幅，而且沒有新的壞消息之下跌得突然，尤令人關注。中證監發言人昨日再出口術，表示已對周一沽空徹查，雖然中央沒有投入大量新銀彈，但試圖用口術止跌，安撫股民心。
本周一跌市，頗出市
場人士意料之外，因為在中央大力維穩下，市場本來認為股市可大致維穩，但竟然出現8年來最大單日跌幅，連帶拖累港股大插水近800點。事後，市場為跌市找解釋，包括美國加息步伐近、內地製造業PMI遜預期、中央護盤行動開始退市等。前晚，中證監急忙出來澄清否認退市，更表明會適時再增持，盼為市場注入強心針。
惡意沽空難徹查
可是，A股昨日開市仍未止瀉，及後中證監發言人再出口術，強調會調查周一跌因。發言人張曉軍表示，對本周一股市異常下跌，中證監根據交易所監控報告和投訴舉報，已組織稽查執法力量，重點針對集中拋售股票等有關線索進場核查，更加增設熱線電話，接受市場舉報投訴大戶惡意拋售股票。
內地監管機構中人或部份投資者已形成一個看法，就是沽售股票或拋空即是惡意，要核查及打擊，甚至懲罰。因此，遇有大跌市，監管部門都會出來說要查。其實上次「暴力救市」後，市場情況已扭曲，加上中國政府出動公安調查，聲色俱厲之下，相信現時參與沽空的外資及境內投資者都已大減，周一跌市中，所謂「惡意沽空」的破壞力已微乎其微，但市場既然啱聽，亦有助安撫人心，中證監當然樂意「奉陪」高調核查。因此，最終查出「惡意沽空」的實據，機會微乎其微。
觀乎上次出動公安調查，表明已有多宗個案跟進，但迄今仍未見有進展，就反映要證明沽空旨在惡意破壞金融市場並不容易，因為根本怎樣釐定沽空是惡意，本來就無明確法律依據。
中央政府無可能無止境投入資金托市，亦不應日日托市接貨，令投資者誤以為有政府低位接貨有贏無輸，形成嚴重道德風險，更盲目入市。因此，盡量不出手，由市場力量調節是合適做法，但不出手又怕引發大跌市，所以在大跌市之下，出出口術高調核查，起碼可安撫人心，又不犯本。現時傷腦筋是，入市容易退市難，如何在退市之下仍維持市況不會崩圍，仍須想出萬全之策。逐步減少入市始終是正確之舉。
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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