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2015年7月29日 星期三

投資Cafe - 歐祖貽 2015年7月29日

投資Cafe - 歐祖貽 2015年7月29日

中央出口術安撫股民心
2015年07月29日
  內地政府「暴力救市」之下,本周一A股仍然錄得8年來最大跌幅,而且沒有新的壞消息之下跌得突然,尤令人關注。中證監發言人昨日再出口術,表示已對周一沽空徹查,雖然中央沒有投入大量新銀彈,但試圖用口術止跌,安撫股民心。

  本周一跌市,頗出市

場人士意料之外,因為在中央大力維穩下,市場本來認為股市可大致維穩,但竟然出現8年來最大單日跌幅,連帶拖累港股大插水近800點。事後,市場為跌市找解釋,包括美國加息步伐近、內地製造業PMI遜預期、中央護盤行動開始退市等。前晚,中證監急忙出來澄清否認退市,更表明會適時再增持,盼為市場注入強心針。

  惡意沽空難徹查

  可是,A股昨日開市仍未止瀉,及後中證監發言人再出口術,強調會調查周一跌因。發言人張曉軍表示,對本周一股市異常下跌,中證監根據交易所監控報告和投訴舉報,已組織稽查執法力量,重點針對集中拋售股票等有關線索進場核查,更加增設熱線電話,接受市場舉報投訴大戶惡意拋售股票。

  內地監管機構中人或部份投資者已形成一個看法,就是沽售股票或拋空即是惡意,要核查及打擊,甚至懲罰。因此,遇有大跌市,監管部門都會出來說要查。其實上次「暴力救市」後,市場情況已扭曲,加上中國政府出動公安調查,聲色俱厲之下,相信現時參與沽空的外資及境內投資者都已大減,周一跌市中,所謂「惡意沽空」的破壞力已微乎其微,但市場既然啱聽,亦有助安撫人心,中證監當然樂意「奉陪」高調核查。因此,最終查出「惡意沽空」的實據,機會微乎其微。

  觀乎上次出動公安調查,表明已有多宗個案跟進,但迄今仍未見有進展,就反映要證明沽空旨在惡意破壞金融市場並不容易,因為根本怎樣釐定沽空是惡意,本來就無明確法律依據。

  中央政府無可能無止境投入資金托市,亦不應日日托市接貨,令投資者誤以為有政府低位接貨有贏無輸,形成嚴重道德風險,更盲目入市。因此,盡量不出手,由市場力量調節是合適做法,但不出手又怕引發大跌市,所以在大跌市之下,出出口術高調核查,起碼可安撫人心,又不犯本。現時傷腦筋是,入市容易退市難,如何在退市之下仍維持市況不會崩圍,仍須想出萬全之策。逐步減少入市始終是正確之舉。

  《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com

  歐祖貽
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