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2015年8月27日 星期四

對沖國度 - 黃國英 2015年8月27日

對沖國度 - 黃國英 2015年8月27日


中港股市大幅下滑,基本因素上的改變是大部分中國企業的資金成本大幅抽升。相比之下,降息降準效力只不過是杯水車薪,而且中國企業其中一個最大致命傷是好大喜功,追求資產規模,財政紀律則欠奉,結果是大部分都債台高築,當資金成本上升之後就無所遁形,價值大幅下滑。

即使要買中國,一定買有能力在中國做

生意的外國公司,理由有兩個,第一,公司品牌力較強,不會頂爛市,有條件加價;第二,大部分外國公司財政健康,不但不需要借貸,還有能力回購,一來一回和中國企業之間的反差太大。難怪外圍回穩,香港股票還是要繼續尋底,證明環球投資者眼光雪亮。

催化劑變催跌劑
要買股票就盡量向外闖,港股最大的價值是成為做淡目標,似乎保險股可以作為箭頭,就算核心業務保險銷售依然亮麗,人民幣的資產價值包括股票和債券都大幅下跌,對保險的投資收益有甚大打擊。

當日保險股上升的催化劑正正就是投資收益,無理由逆轉時可以免疫。最近股價跌了甚多,但是相比起去年滬港通開通時的價格依然有頗大的空間追跌,值得吼Put。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)

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