國金與投資 - 曾廣標 2015年8月27日
中國經濟硬著陸的可能性 2015-08-27
福無重至，禍不單行，本來已疲弱的香港股市，受到中外因素的多重打擊，變得弱上加弱，不少股票今年已由升轉跌，就連我的全年愛股信佳(00912)，也由高位回落至正式推介前的低位，還幸全年連紅利派息20港仙，才暫時勉強仍有微利，信佳是特殊電子
產品出口股，收入以美元計算，原材料以人民幣計算，是人民幣貶值的受惠者，但股價也從年內的2.80元高位回落至2元，它較之被「腰斬」的股票已好得多，可見今年中長線投資股票，有微利已屬不俗，高息才是硬道理!
減息降準 卻憂人仔貶值
在跌市時，必然是淡方專家佔主導，各大國際級財經電視台都會請他們來解畫，指出大跌市的原因，而海外專家大多把新一輪跌市，歸究於人民幣貶值以及中國經濟邁向收縮，也就是有硬著陸的危險。
人民幣一次性貶值之後，曾穩定下來，但由於今周央行宣布減息降準挺經濟，令到離岸價更為偏低，即預期仍有較大貶值。這也不能只怪老外淡友唱淡，在中國內地，也有一些專家認為人民幣宜與港幣看齊，即只退守1美元兌7.8元，這樣，中國的出口競爭力就可恢復過來。然而，換句話來說，這等於再貶值兩成，到時恐怕甚麼位都守不住了，因為民眾都會恐慌地把人民幣設法兌換為外幣或黃金或其他實物。
若容許大幅貶值 大禍臨頭
大規模貶值或是小眾的看法，理論上也不是亳無理由，我則視之為書生論政，若匯價由這些人話是，則中國大禍矣!
由於早前已稍為貶值，現時又流出了宜大幅貶值的言論，於是，淡友趁機恫嚇，謂新興國家見勢色不對，都爭相貶值。與此同時，中國民間財新社一項製造業採購經理指數PMI的數據較預期為差，淡友揚言作為全球第二大經濟體的中國經濟正大幅放緩，甚至有硬著陸的可能，進口將大減打擊全球經濟，於是資金逃出新興市場；而在先進國家，資金也離開股市，轉往債市及金市避險，於是形成全球大跌市。
至於聯儲局對何時加息立不定主意，以及兩韓一度亮劍，都不過是跌市的配菜，專家們主要歸究中國。
PMI大跌 「保七」作假?
對於財新的PMI數據，人們本應恰如其份的分析，但可惜，卻即時變成沽貨的理由。財新社由中國財經界頗有影響力的胡女士主持，其PMI數據屬於民間收集，影響力一直及不上中國官方或匯豐的同類數據。然而，財新PMI八月份初值跌至47.1，較預期差很多，同時也確實是一個頗低的數字，離50的盛衰分水嶺愈來愈遠。
這個數據成為國外淡友專家的根據，不少都指，在製造業進一步收縮的情況下，中國的經濟增長又怎會有7個巴仙；於是，一切都是假數，頂多只有2、3個巴仙增長，甚至會進一步差下去。
全球股市 出現黑色風暴
近期，環球股市已有造淡之勢，有了這個新武器，加上中國的國家隊在跌市時已不再大力護盤，歐美股市在周五晚開始加速跌勢。繼黑色星期五之後，再來一個黑色星期一，黑色星期二，至減息降準備，跌勢才稍為放緩，局部出現反彈。
財新社在分析其數據時，其實也指出製造業很可能已到了谷底，而隨著財政政策及貨幣政策加碼，製造業可望回穩，然而，淡友根本不理會這種分析!
面對環球股市大跌，國家隊進一步調整托市手段，任由股市下跌，上證指數跌破3000點也似乎不再在乎。
若再高價接貨 怎向父老交待?
我認為，在現時全球投資氣氛下，不硬接貨反而是明智之舉，股市回調的主要因素是由於由前過份暴升，硬要守3500點或3000點，同時還要兼顧中小板和創業板，必定吃力不討好。雖然還有社保基金，養老基金可以動用來買股，但若出事，高價接貨怎向父老交待?因此，現時的唯一做法是退一步，讓市場自由調節，但繼續嚴打「違規沽貨」。
「能買不能賣」在香港是不可思義的，但內地屬於不成熟股市，散戶易遭魚肉，因此，政府有責任維持秩序，所謂立即全面開放及市場化根本就不切實際，等於把個場交給索羅斯玩!
中國服務業掘起 穩增長仍有子彈
中國經濟有下行風險，外貿受制於國際大氣候，地方債亦難應付，然而，中國的經濟已開始轉為由服務行業帶動，其比率已高過製造業，其PMI長期處於50以上。中國仍有減息降以至減稅等空間，情況勝過其他金磚國家；同時，在大力發展農村推行城鎮化、以至互聯網商業的發展大幅擴張，中國經濟要實現穩步可持續增長的前景仍然審慎樂觀。當然，中國也要留意國際大氣候，美聯儲的政策，以至周邊地區的地緣危機。
強軍保安全 互利拓經濟
為紀念抗戰勝利70周年，中國將於9月3日舉行大閱兵，既向全世界顯示實力，也表明對和平的追求，中國的先進核武器(二炮部隊)，是對於任何欲進攻中國的最大威懾力，中國的第二擊(SECOND STRIKE)能力，將在閱兵中進一步顯現。強軍使中國可以在相對安全的環境下謀發展，與各國互利合作，而惟有互相尊重利益，才可以構建金融海嘯後待重建的國際新秩序，稍後習近平訪美，這些應是與奧巴馬會談的主題。
反腐須惠全民 經濟待創新轉型
中共現政府真正反腐倡廉，走向惠及全民的中興；期間必然要交學費，但既然方向正確，可望不斷改正，完全沒有悲觀的理由。中國普通職工有得加薪，勞工市場正常，這是社會穩定的基礎。炒股的人始終有限，暴升暴跌也不會做成社會不穩，更重要是改變一切向錢看，而不顧長遠發展利益及民眾安全的劣思維!
在法律面前要做到人人平等，有德有才的人才有資格當領導，依法治國，要受到監督這樣，中國經濟才可實現創新轉型，而股市到時亦定必水漲船高。
因此，要停止一切拔苗助長的非理性行為，隨著投資者的成熟，上市企業的估值自必逐漸回歸基本面，回歸真正的價值。
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