何車500：回報千倍的藍籌
■中華煤氣現任主席是李兆基。 資料圖片
本港歷史上最大股災是七三股災，恒生指數1973年3月最高1775點，到1974年瀉至150點，瀉幅92%。由當年百五點至今，恒指上升142倍，哪一隻藍籌，股價在41年後跑第一，遠勝指數？李兆基可能最有資格回答。
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）1974年，中華煤氣（003）發行股數僅792萬股，其時每股票面值是33.5便士，主席是利銘澤，谷底價6.10元（較1973年盲俠通街走時49.65元大跌88%），計落公司市值僅0.48億元。今天煤氣主席變了李兆基，恒基地產（012）成為大股東，發行股數大增至115.62億股，股價14.62元，市值高達1,690億元，較41年前激增3,520倍。煤氣股數大增，原因包括多次供股及不斷送股，因此市值增幅3,520倍不代表股價增幅，彭博的經調整股價圖表只顯示1986年以後的走勢，不足以參考。大約可以推算，當年最低股價至今，升幅在一千與二千倍之間，中間落墨千五倍計，當年投下兩萬元（普通打工仔兩年人工），今日變成三千萬元，腳仔搖搖，尚未計入豐厚股息收入。1974年，煤氣盈利897萬元，去年是71.09億元，狂飆791倍。
2）當年煤氣最低價時，PE僅4.5倍（PB0.92倍），今天PE23.7倍（PB3.13倍），盈利增長強勁，加上PE擴大，股價膨脹得難以置信。假設今天買入某股，PE3倍，若幹年後，公司盈利增4倍，股份因績優獲得re-rated，PE提升至10倍，這隻股票的價錢就已上升12倍，找十倍股原來如此「容易」。
3）41年，股價升千五倍，「只」代表每年複式上升19.5%。股民某年要獲取二成回報不難，難在年年維持。七年一次股災，令一般人做不成股神。
4）煤氣盈利高增長期已過，股價要年年繼續上升19.5%，恐不容易。
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