健談匯市 - 陳健豪 2015年9月24日
【健談匯市】歐元傳QE 壓力仍大（陳健豪）
上週美聯儲決定唔加息，其實市場都已準備好正反兩面的炒作藉口，不過上週耶倫在會議中先後多次提及環球經濟及「等埋中國」作藉口暫時不加息，確是甚為罕見，亦令市場資金不知如何是好，寧可平倉再等下一個投資主題出現，因此美匯指數雖有波動，但其實繼續在3月
觸及12年高位後於92-98區間整固，不過筆者認同主席耶倫按兵不動的決定。
利率期貨顯示，美國10月份加息機會僅20%，而預期12月加息的亦只有45%，反而在明年3月加息機會則提高至67%，反映投資者用真金白銀賭美聯儲延後至明年才加息。筆者認為10月加息機會的確不大，因為10月跟9月只多了短短一個月經濟數據變化預期不大，會後亦沒有記者會可供美聯儲及耶倫向市場解畫，雖然耶倫可以特別召開記者會講明立場，但臨時加插記者會反令市場意外及製造動盪，在道理上似乎說不通。
事實上，未來兩個月政治層面上還有多件大事，習近平主席訪美跟奧巴馬會面自然觸目，但不能因為耶倫表明中國及環球因素乃聯儲局不加息的主因，就忽略美國本土政治因素。事實上，美國9月底的財政年度終結引起政府停罷問題，及11月中又再次面對債務上限問題，目前媒體根本未放在心上，但週一晚上筆者在有線電視財經台節目《華爾街速遞》上，主持Eleanor就提及這點，耶倫只是巧妙利用環球股災及擔心中國作為「替死鬼」，但美聯儲仍希望先解決財政問題才在12月時加息。
但另一方面，美聯儲稍為將加息時間延後，將無形將壓力轉嫁在歐洲央行行長德拉吉身上。歐洲跟美國不同，無法利用內需刺激通脹上升，而近日就分別有兩位歐洲央行委員發表鴿派言論，若外圍因素惡化令通脹前景進一步轉弱，歐洲央行將作出行動，因此市場開始憧憬歐洲央行將延長QE政策多6個月，或將導致資金從低息的歐洲債券市場流出，並流向息口較高、回報較吸引的資產，因此美匯短線因「未加息」而下跌，亦為商品貨幣、新興市場貨幣及亞洲貨幣買時間，有利一眾外幣反彈;但中線尤其是美聯儲一旦開始加息，美匯指數似乎將在貨幣政策分野越來越明顯下發揮優勢，歐元仍將難逃下跌趨勢。月線圖上歐元重要支持在1.0900-1.0950，進一步支持在1.08，預期短線可受惠而再次嘗試反撲，不過建議見好就收，中線歐元暫定在1.1450-1.16開始建立淡倉，勝算似乎稍高。
ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪
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