談財經 - 胡孟青
A股ETF價值之選
2015年09月24日
中石化(圖)為A50指數成分股之一。(資料圖片)
統計截至本月14日，運用人民幣資產淨值總回報及股息再投資計算回報，無論以年初至今、1年、3年、抑或指數基期至今及ETF成立至今表現衡量標準，富時價值股份中國A股指數一概
跑贏富時中國A50指數，價值A股指數不單今年跑贏A50指數，過去10年中有7年跑贏A50指數，該指數選取多隻A50指數未包括的優質股份，部分成分股年初至今升幅更達逾80%。
與A50指數相同的22隻股份中，以金融佔比重最高、其餘板塊龍頭有中國中鐵(601390)、中石化(600028)、上汽(600104)及寶鋼(600019)，每家權重均較A50為高；另外28隻與A50指數不同的股份，即使於本月18日收市後指數調整生效日後，佔權重最高的金地集團(600383)亦僅1.8%；另一家主營中藥產品生產批發的康美藥業(600518)於3月成為國家中醫藥管理局信息化醫療服務平台試點單位，但在價值中國A股指數中佔比僅1.7%。在價值A股指數中較認識的藥業股有復星醫藥(600196)及上海醫藥(601607)，反觀A50指數在醫療保健領域成分股欠奉。換馬後，金融股權重降至70.7%、工業股權重降至8%、生活消費品權重增至5.3%、醫療保健權重增至3.9%、石油天然氣股權重增至3.9%，明顯大躍進。
追蹤富時價值股份中國A股指數的惠理價值中國A股ETF(3095)成分股均須通過由惠理指數服務編製的嚴格價值篩選流程；指數由富時集團計算及管理，如上一篇文章所述，藉派息率、公司質素、逆向篩選及市盈率標準，選取優質A股。指數自3月24日上市以來，價值中國A股ETF已歷第二次成分股調整變動，因指數審核月份為9月及5月。自上次於5月15日換馬後，把價值A股ETF表現與市場最大成交實物A50ETF、最大成交合成A50ETF及最大成交滬深300ETF表現比較，截至本月14日，雖按資產淨值回報都跌了，惟跌得最少、30天波動較低的仍是價值中國A股ETF。據8月31日數據顯示，指數調整後預期市盈率8.5倍、派息率2.9%、3年平均股本回報率16.4%、毛利率36.4%、淨資本負債比率為-134.3%。
近年ETF極受歡迎，惟中港股市經殺戮後，不少對挑選A股ETF無所謂的投資者漸發現所持ETF竟嚴重跑輸、甚至長期大折讓，故有必要再提醒投資者，半年前已有優化升級版A股指數成分股組合，不用再盲從篩選機制較單一的A50指數，唔怕貨比貨，以提升回報為目標，價值中國A股ETF是較理想選擇。
逢周二、四刊出
回首頁
談財經 - 胡孟青 舊文