股市新談 - 彭偉新 2015年9月24日
【股市新談】博內房股只可以揀龍頭股份持有（彭偉新）
近期內地有關內房市場的消息都是偏好的消息為主，不論是8月份內地70大城市新建商品樓價，自去年9月以來首錄得按年升幅，又或者深圳樓價於8月錄得32%的按年升幅也好，均反映出內地的整體樓市似乎未有受到內地股市下跌所拖累，反過來走勢更佳。基
本上，市場上並未有什麼特別大的利好消息或政策出台撐樓市，主要是之前人民銀行多番公佈減息及降準，但基本上對於整體房屋的銷售所帶來的推動力仍然有限。
不過，筆者相信近期內地樓價能繼續上升，是中央所希望見到的，尤其是房屋除了是可以滿足居民的住屋需要外，更可以當作為保值的資產用途，特別是中國人對「磚頭」有一份不能分開的情意結，因此，房屋價格能夠穩定下來，又甚至能作出輕微上升的話，居民仍然是樂於投資的。而樓價穩定對於中央來說有更加重要的意思，就是可以帶來真正的財富效應，有機會解決中央早前一直不停推出刺激經濟措施，但卻無法推動實體經濟前進的矛盾。因此，筆者相信中央即使多不願見到樓價急升，在現時的經濟狀況下也不會貿然叫停正處於回升初期的樓市。
若果筆者對中央不會打壓樓市的預測是正確的話，再加上日前住建部發出通知，讓內地公積金在異地進行互貸，令到居民可以在一地工作，儲蓄好的公積金能在工作以外的地區購買房屋，這無形間令到居民利用公積金買房的意欲大幅增加，而該消息在這個時候公佈，似乎是中央在進行牽頭的角色。所以，筆者敢預測內地房地產市場在今年年底前，仍然有機會再有一段短期的升勢。尤其是內地經濟持續向淡下，有機會再減息或降準，對內房股的走勢會特別利好。
雖然筆者在現水平看好內房股，不過，並非所有的內地房股也可以博回升的，尤其是日前內地公佈8月份內房的價格大致上升，不過，以1月至8月的銷售數據來看，雖然內地35家上市的內房股之總銷售額為10,086億元人民幣，同比上升了17.7%，以經濟較差的情況下實屬於利好的數據。不過，在該35家內房企業中，其中有20家內房股至8月底的銷售額，只能達全年目標的60%，因此，到年底前一是該20家內房企業由目標不能達到，而遭投資者拋售他們的股份，又或者他們要共同減價求售，這又會對他們的毛利產生損耗，所以，無論在任何的情況下，也會對該等不能達標的內房股帶來股價下跌的壓力。所以，如果投資者願意在現水平買入內房股博反彈的話，仍然應該先買幾隻龍頭房企，主要是他們都不屬於無法達標的股份，令到其股價能確保跟隨大市作出反彈。
京華山一研究部主管
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