青心直說：日式經濟問題乍現
■資金多會加劇市場波動，及造就潛在不確定性的因素。 資料圖片
在穩定市場功能任務完結後，資金氾濫為市場帶來更大波動現象，越來越明顯。過往，機構大戶的對手都是份量相當的同業、及碰碰運氣的零售投資者，惟現在他們已經有更多交易對手，包括了容易受市場控制的中央銀
行及由他們印發的大堆資金。
資金多，導致市場波動加劇之餘，更造就一個又一個潛在不確定性的因素。《經濟學人》早前說得好，美國量寬令美元在全球的影響力、與經濟不成比例上升，惟當貨幣政策混入政治因素後，情況就會變得更糟。
環球銀紙一大堆
踏入2012年左右，全球市場波動性加劇，意識形態上對於風險戒備的加強，事關很多事情已越來越不對勁了。印錢原來解決不到經濟放緩的難題，中國原來也可以有增長持續下沉的一日，更甚是，連幾年前市場開始深信不疑的一項假設：資金越氾濫、最少以區內為首新興市場的通脹就越會上升，都已經開始不再符合現實中的市場現象了。
除物業市場，以亞洲區為首的新興市場，通脹已見頂一段時間，資源價格、出口價格、工業品出廠價不斷跌，更弊的是，相比起歐美，區內更完全欠缺應對潛在通縮的經驗。幾年前，區內物價持續上升，沖銷了歐美通貨收縮的部份影響。現在，在應對工業化及產業結構改變衍生的問題上，中國的影子銀行與上世紀九十年代日本的經濟泡沫不無相似之處，互相傳導之下，然而銀紙卻是一大堆，看來，一個環球版的日式經濟問題，已經在不經不覺間持續浮現。
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
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