錦勝變高息股值吸納
2015/10/09 08:41:21
網誌分類: 經濟
在跌市時，有較高股息支持的股票，抗跌能力較強，但在大市反彈之際，卻又可能升得較慢，然而，在動盪時候買入及持有高息股，風險相對較小，就算升得較少，在股市回落時它又可發揮抗跌能力。錦勝（794）
從事包裝紙品產銷，產品耐用兼高質，適合互聯網時代的送貨需求，因此，紙業雖被視為夕陽工業，但錦勝屬於「紙業加工增值類」，近年仍擴大投資，在福建的新廠房已順利完工，開始投入生產，管理層信心十足，指出中國市場對優質包裝紙品的需求持續上升，公司在新的年度生意額可望進一步增加。
現價息率接近7厘
錦勝是3月底年結，上個年度營業額只有輕微增加，但盈利則由3700萬元增加至5400萬元，每股盈利達14.9仙，增幅超過四成，而派息亦增至5.5仙，由派息偏低的公司變成高息股，現價息率接近7厘。
管理層把盈利大增歸功於產品質量的改進，因而可以在行內爭取到更多高端客戶，開源之外亦懂得節流，取得理想業績。
以「格雷厄姆方程式」計算，錦勝的股價屬於嚴重偏低，其每股資產淨值高達1.8元，市帳率在0.5倍以下，市盈率僅5倍，以PBxPE，低至2.5分，本應是有「嚴重內傷」的公司。但管理層不僅樂觀，也願意派息回饋股東，互聯網商業日益興旺，對優質包裝紙品的需求只會有增無減，管理層不似是吹牛。但錦勝宣佈派高息後急升一段便無以為繼，除息後，曾在0.8元以下徘徊，直至近日才初見突破，但成交仍待配合。
另一個要注意的，是錦勝近年投資於一間研發「先進廉價太陽能電池」的公司，管理層雖然謂信心十足，但錦勝只佔二十巴仙股權，據說，新的太陽能電池已進入試產階段，我認為，若能及早進入商業生產及帶來盈利，市場才會對錦勝管理層有更大信心。
由於股價低沉，錦勝的市值僅得2.8億元。從正面的角度來看，連「殼價」也不止此數！但基金經理對於這類低市值公司不會理會，故可以長期處於偏低狀態。
我認為，由於管理層增加派息，錦勝已適合中長線收息一族，錦勝新一年盈利應持續有理想表現，只要中期業績沒走樣，便無後顧之憂。若萬一「賣殼」，則更是大豐收了！
曾廣標
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