一周攻略 - 周進略 2015年11月16日
即市新聞
16/11/2015 09:00
《一周攻略-周進略》把握12月中前鬆綁減持機會
《一周攻略》過去幾周,本欄分析道,港股由10月開局的形勢大好,大盤股指造好,而成
交量能一般,基於第二季的悲觀已至最極端,反而造就9月底期指結算後的夾淡倉行動,順勢推
升恆指至二萬三之上,
惟去年底的恆指收盤23605,可望卻未達,令人失望之餘,形成了一
個較明顯的區間,就是22300至23400,即使上周一度出現較大的單日跌幅,其實仍是
未擺脫上落市。
顯然,11月份起,是由大盤炒升,變成個股板塊炒升,後者只要把握隨機因素,當中包括
宏觀經濟數據╱企業業績╱經濟政策措施╱地緣政治問題等,不一而足,新聞在則炒作在,但一
般可以把消息炒個兩三天,亦不為過,早前五中全會以至十三五規劃提到的二孩政策股,又或者
主席外訪時炒作的基建鐵路股,都是可能性。
*12月炒真加息,港股難有大升*
不過,說到底,港股一直以來受歐美市場量寬和退市後環境,以至中國國策經濟格局,兩股
力量的拉扯,這一點卻未有改變。換言之,大環境若無改變,則隨機數據會在上落市主導,否則
,個別較大幅度而持續的變化,會由大環境因素影響。目前最重要的大環境因素,非美國聯儲局
的加息預期莫屬。
10月FOMC後,大家看到的,不單是10月加不了息,反而是10月不加息,但對於9
月不加息的因素已有放寬,不再擔心全球金融市場的不穩定,也就是說,反而有機會在12月真
的加一次息。這樣一來,過去幾周,不同資產類別的下跌,亦是合理之至,無風險利率下跌,其
他資產價格無法不受拖累。港股在這股力量之下,恆指難有大升,時機上亦跟11月開始在23
500之前,未能突破,反而徐徐回落有莫大關係。而直到10月的議息會議,則一切更顯得清
楚明白。
*沒隨機因素幫助,不容易改善倉位*
短期內,投資者應把握這一波行情,大盤無法炒升,個別因素有可能帶起一番炒作,正好是
鬆綁的良機,皆因第二季價量齊升的大時代,不少人可能高追而套牢,如今沒有一些對大盤來說
相對偶然而並不結構性的隨機因素幫助一下,其實不容易改善倉位。
即市部署方面,較佳方法自然是大家熟悉的且戰且退。過去多年,港股大部分時間是大型上
落市,偶爾出現如2014年炒作滬港通,以至2015第二季受內地公募基金開通帶動的氣氛
,並不常見。果如是,所有炒作主題,其實只是短期快速反映,而不會有結構性的升市或跌市發
生。這樣一來,造就了港股投資者短線博反彈,又或反手試手沽空的誘因,如此說來,不難發現
,衍生工具市場上,經常出現升幾百點或跌幾百點,散戶便馬上反向而為的做法。
*上落市難玩,在於不跟足過去平均數*
以此觀之,上述的做法,正是大部分時候適合上落市的,但當中準繩要求甚難滿足,就如上
周四(12日)突如其來的升和上周五(13日)突如其來的跌,前者愈升愈往上,後者愈跌愈
跌不停,顯然,短線投機者的倉位一旦被逼止蝕平倉,帶來的風險就是自己的行動會先殺掉自己
的倉位,把市況推進不利本身的境況,這就是上落市難玩的地方:也許大盤仍是上落市,但過程
中未必完全與過去平均數相若,波幅如是,指數點位如是,股價如是。
配合一定程度大家都相信的陰謀論,則基金經理若要追回回報,第四季較合理時候,其實是
12月中之前,稍後已是假期,參考往年經驗,例淡而無大動作。因此,投資者要留意由本周至
12月中每次出現的利好消息,然後盡量先行減持套牢的倉位,不要被大盤指數的走勢牽扯。
《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢周一刊出)
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