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2015年12月1日 星期二

對沖國度 - 黃國英 2015年12月1日

對沖國度 - 黃國英 2015年12月1日


兩地投資思維大不同
在港股一眾概念之中,AH差價這一瓣應該可以判死刑,不必再憧憬。很簡單,最近新一批人民幣國家點心債在香港,反應相當一般,因為普遍都擔心人民幣貶值的風險,收回來的利息,可能只夠抵償貶值帶來的損失,無謂浪費心機去冒險,博取少少的回報。

然而,內地的債券市場卻離奇地偏強,完

全不將貶值風險當作是一回事,可能是金融機構做莊,主導了市場,也可能是內地認為利率會繼續跌,殭屍企業現象則持續,買債會比買股好,總之資金還是相當充裕,並且流向債市。

中港人民幣債券的兩極化現象,和股市中AH差價的現象根本如出一轍,不曉得解釋,亦不知道何年何月才會修正。香港人應該要知命,根本就完全不理解內地投資者的思維,然後以為識計一條小學三年班都應該識的AH差價換算,就可以發達,未免太過天真。

買內房的立論點並不相同,一來是過去八年的走勢反映出海外投資者對這個板塊較看好,大型內房是極少數可以突破○七年高位的中資股,二來是內地債市強勁,是改善了公司的基本因素。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)

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