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2015年12月1日 星期二

國策透視 - 習進錢/黃尹華 2015年12月1日

國策透視 - 習進錢/黃尹華 2015年12月1日


國策透視:脆弱的慢牛走廊


■上周五中證監突然打券商,滬綜指單日挫5.5%。 路透社



A股由10月開始反彈,至上周四,滬綜指較9月底升近兩成,期間走勢平穩,沒有大升也沒有大跌,逐步向上。內地投資界稱此為「慢牛行情」,人人可以上車賺錢,皆大歡喜。上周五中證監突然打券商,滬綜指單

日挫5.5%,有券商再拋出「慢牛走廊」概念,唱好後市。但要留意,由於A股投機性高,慢牛從未出現過,所謂的「慢牛走廊」非常脆弱,可能只是空中樓閣。

按照這些市場人士的說法,慢牛走廊是指,中央會為股市托底,滬綜指不會跌穿3000點水平。在這個基礎上,隨市場信心回復,企業盈利改善,指數中樞不斷向上突破,至明年可以收復4000點以上水平。這種看法目前已經成為內地的市場主流意見。

不過,內地經濟持續轉差,第3季A股上市公司盈利普遍下跌,統計局最新公佈10月全國企業利潤跌幅比9月再擴大。至少在短期內,上市公司盈利難見到改善。至於中央會否托底,目前亦難以判斷。國家隊已經自顧不暇,如果A股再挫,要再籌萬億元資金托市恐怕有難度。上述慢牛走廊的兩大前提已經備受挑戰。

最重要的是,如果A股真的出現慢牛,恐怕投資者會失去對股市的興趣。目前內地理財、信託產品能提供5%左右的低風險回報,如果A股只是緩步上升,對投資者毫無吸引力。內地投資者喜歡搵快錢,大上大落,溫和市況不合其脾性。自A股誕生以來,在過去20多年都是牛短熊長,每隔幾年來一次急升,之後又慢慢下跌。要待慢牛出現,除非整個投資文化和監管環境徹底改變。

【投資錦囊】
由於投機主導,A股過往20年都是急牛慢熊。內地近日流行慢牛概念,但中央會否再托底是未知之數,企業盈利持續下跌,均令該說法難以成立。

炒作指數★★
黃尹華

黃尹華
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