投資Cafe - 歐祖貽 2015年12月16日
積弱多時 伺機反彈
2015年12月16日
萬眾翹首以待的美國息口去向，明日凌晨揭盅，相信今次不會再令市場意外，聯儲局會重啟加息。在加息前夕，港股交投淡靜，牛皮觀望味濃，所謂「十個牛皮九個淡」，港股亦造出「九連跌」的局面，創31年以來最長跌市，但累計僅跌約1200點，即平均每日陰陰跌百多點，投資者焉有興趣入市？
加息微港股可反彈
港股已基本上跌穿10天、20天以至長綫的250天平均綫，無險可守，不過積累多天弱勢後，14天相對強弱勢指數(RSI)已跌至31點水平， 7月股災後，港股在9月初的14天RSI亦是跌至30點附近反彈，之後再回落，在10月初亦是在RSI跌至此水平附近再反彈。若歷史會重演，今次離反彈期應不遠，只是受制於美息不明朗而阻礙投資者入市意欲。因此，明日凌晨美國議息後，若只是按市場預期輕微加息，亦沒有透出息口不利消息，相信港股可作短暫反彈，但反彈幅度應不會大。
昨日港股表現較好的是內房股，因市場傳出中央召開經濟會議後，定調要為房地產去庫存，地產股借勢炒一轉。內地房地產經過多年擴張，尤其在中央提出城鎮化後，不少缺乏實力的三四綫城市的地產商亦借此大興土木建樓，形成全國許多城市都有大量單位空置，如內蒙古鄂爾多斯，以大量空置單位而被稱為「鬼城」，據稱某些三四綫城鎮邊緣地方空置單位，足夠派予該鎮每戶一個單位有餘。試問這樣供求嚴重失衡，若不能好好去庫存，內地樓市又怎能健康發展。
留意去庫存措施
去庫存當然好，但怎樣去法便大費周章，亦未必對內房股是好事。假如政府提供優惠如補貼、減稅、資助房貸，鼓勵置業者吸納庫存樓盤當然是好事，但涉及地方龐大財政資源，實行會十分困難，亦涉及漫長過程。早前，有傳聞指中央研究把大量庫存轉作福利房或低收入階層公共住屋，以有效消化庫存。倘真如此安排，對內房未必是好事。要知道，把樓盤轉作福利房或低收入人士住房，地方政府當然不會用市價去向發展商購房，極其量是以地價加上建築等相關支出為基礎，作為向發展商購房價格，那麼發展商多年辛苦獲得的回報會十分少，甚至可能有虧損。若政府決定如此去庫存，發展商勢難反抗，而內房股的投資價值就會大幅蒸發。因此，內房股如何去庫存，投資者要留意。
《星島日報》財經組助理總編輯 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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