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2016年1月18日 星期一

一周攻略 - 周進略 2016年1月18日

一周攻略 - 周進略 2016年1月18日


即市新聞
18/01/2016 09:00
《一周攻略-周進略》全球市場聚焦中國,環球市場避險為上

  《一周攻略》過去半個月,環球市場風起雲湧,有別於往年的焦點在美聯儲加息行動,變為

擔心中國經濟增長放慢之餘,意圖以A股等資本市場工具輔助結構改革的做法,雖然過去兩年曾

一度有好效果,

但2015年年中起,A股大跌,如今要重新吸引投資者進場,恐怕有不少難度

,而隨著中國經濟放緩,外國經濟復甦亦未見動力,中國出口自然難有起色,來自貿易的人民幣

需求減少,而另一邊廂,人民幣的投資需求亦不見得有好轉,反而轉差,例如,外商直接投資的

設廠誘因大減,而熱錢方面,A股市場不振,房市要去庫存等,再加上內地降息降準,而美國則

開始加息,資金流向的逆轉明顯,引起人民幣與A股形成互為因果的下跌趨勢。

 
*不能完成交易風險之下,投資者只會加快拋售*

 
  當然,令整個過程添上不明朗的,是政策當局與市場的互動博奕。事實上,政策的意圖是好

的,例如A股的漲跌停板,甚至近來的熔斷機制,但實際效果,卻令投資者卻步,因為愈是不能

在短期內根據市場本身步伐去調節買賣,被限制的結果是大家更加恐慌,追漲殺跌之風大盛,愈

是跌,愈怕再跌,愈要急於求售,任何限制買賣的機制,都不能令人冷靜,反而是恐慌加劇。同

樣事件,發生在人民幣身上,在岸價與離岸價有分歧,本來不是不可能理解的,但一旦央行開始

了貶值行動,則外界難免再進一步猜想,哪一個水平才是央行屬意的水平,過程中,若出現貶值

潮,但央行嘗試限制在岸與離岸價的對沖套戥,則投資者難免先走為敬,以免稍後不能交割或完

成交易的風險更高。
 
*本周恐跌穿2013年即市低位19426點*

 
  無論如何,直到最近為止,全球的焦點在中國因素,不只地區股市或匯價,連全球包括歐美

在內,都有調整的壓力,可以說,股匯價商品市場,無不受影響,短期內,這一股下跌浪,似乎

並無停止的跡象。就以上周末之前的幾個交易日計,美股大跌,而港股在上周五(15日)的夜

期,亦繼續往下走。以此觀之,港股本周開盤,極高機會跌穿2013年的即市低位19426

,往萬九邊緣測試支持。
 
*大盤結構性跌市,房託或公用股未必絕對安全*

 
  投資者面對這種大型下跌浪,不宜勉強博反彈,尤其不應單以技術走勢圖表的位置作參考,

因為目前的供求情況改變,不是正常的經濟周期或個別企業的問題,而是自我完成預言式的資產

重新配置,不是個別問題,而是全面的結構性問題,這樣一來,任何過去的數據產生的技術走勢

形態,可以完全不反映當前的實況,不宜盡信。

  目前最重要的是持盈保泰,保本為上,即使平日看來多保守的投資,也有相當的跌幅,便已

可見一斑。例如,一般市況,房託或公用股可以作為相對穩陣之選,但目前看來,加息潮雖然步

伐不急,但始終對高息股有影響,而萬一整體股市由中國因素發展出來的悲觀情緒繼續,則投資

者可做的不多,平衡風險的做法,可能只有減持一途,這樣一來,防守股亦不一定絕對防守得好


 
*本港聯繫匯率料不變,港元現金穩陣之選*
 
  相當有趣的是,目前最安全的,可能是現金,而且是港元現金,港元有聯繫匯率,目前大波

動的市況下,不似會改變,有美元加息潮的影響下,美元強勢未變,港元亦有強勢的機會甚高,

雖然沒有太高的息口可彌補,但相對來說,不用賺息蝕價,可能也是沒選擇之中的選擇。

  再重申一次,投資者不必勉強每天都積極投資,風波出現時,可能避一避較好,天朗氣清才

外出,更易獲得厚利,值博率更高。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢周一刊出)

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