即市新聞
18/01/2016 09:45
《談國論企－黎偉成》住戶中長期貸去年升三成六企業票據融資旺
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長淨額於２０１５年全年上升
一成八，較２０１４年的升幅多增逾８個百分點，特別是（１）對住戶中長期貸款明顯增長，和
（２）對非
金融企業及機關團體的票據融資短期貸款亦明顯增長，僅中長期貸款略見減少，則屬
傳統季節性的情況，足見對實體經濟的支持甚力。尤其是（３）銀行間人民幣市場拆借、現券和
債券回購等日均成交倍增的同時，同業間拆借月加權平均息率同比環比徐徐回落，反映出央行的
維持市場秩序效應符預期理想。
＊居民購物服務消費及支付模式升級改短貸形態＊
來自中國人民銀行的最新金融統計數據顯示，金融機構的人民幣貸款（ｉ）淨增加額度於
２０１５年全年達１１﹒７２萬億元（見表一）同比增加１﹒８１萬億元１８﹒２６％，比
２０１４年９﹒７８萬億元的８９００萬億元或１０％多增８﹒２６個百分點，並使（ｉｉ）餘
額於２０１５年１２月末時累計達９３﹒９５萬億元的同比增長１４﹒３％，相對於２０１４年
的１３﹒６％漲幅多增０﹒７個百分點，特點有：
（甲）住戶的貸款，於２０１５年全年累計達３﹒８７萬億元（見表二．下同），同比增加
５８１３億元或３６﹒１２％，扭轉２０１４年只達３﹒２９萬億元減少１１﹒３２％之態，並
高於２０１３年的３﹒７１萬億元，表現最為突出者為（Ｉ）中長期貸款淨增３﹒０５萬億元同
比增加３６﹒７７％，當然遠優２０１４年２﹒２３萬億元略減０﹒８８％的表現，結合是年
１１月份３２７８億元增８４﹒５９％、１０月份１９９８億元升６７﹒１９％漲幅和１－９月
份累計升２６﹒７％，看來與住宅商品房銷情持續好轉有關。
即使（ＩＩ）短期貸款淨增額度於２０１５年累計８１９９億元同比減少２２﹒６５％，但
此數比２０１４年１﹒０６萬億元的２７﹒３％減幅少減４﹒６５個百分點。我對是項貸款續減
之解讀為：居民近年的消費購物、服務形態漸次轉向網上購物，付款方式亦多以電子支付為主，
故對商業銀行等金融機構的短期貸款的依賴度有所減弱，而社會消費品零售總額則重新呈現穩步
回升的良性勢頭。
至於（乙）對非金融企業及機關團體貸款，於２０１５年全年累計額度７﹒３８萬億元的同
比增長１３﹒８％，無疑相對於２０１４年６﹒４８萬億元的２５﹒３％少增，唯是比２０１３
年的５﹒１７萬億元要多，乃受困於（一）中長期貸款３﹒５４萬億元的同比減少７﹒５７％，
顯然與此數之於２０１４年由２０１３年的２﹒３４萬億元大幅增加６３﹒６７％至３﹒８３萬
億元的高基數有關，更在相當程度意味公司企業淡看歐、美以至新興國家或地區等經濟前景和對
外經貿活動。
但（二）票據融資增長淨額１﹒６６萬億元同比增加７３﹒３８％，而２０１４年則由上年
減８９６億元轉增９５７４億元。票據融資（Ｎｏｔｅｓ Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ）指票據持有人
通過非貿易的方式取得商業匯票，並該票據向銀行申請貼現套取現金，實現融資目的，反映出公
司企業樂意採取更多渠道融資，和銀行亦願意提供方便。由是票據融資有長足的增長，為正面和
良性的擴大及優化金融集資新常態。
＊銀行拆借日均幾近倍增而息率受控有秩序回落＊
（三）短期貸款２０１５年全年達１﹒９萬億元同比大幅增加３５﹒７％，顯然受到
２０１４年僅達１﹒４萬億元和明顯減少４８﹒７％的低比較基礎影響，此說可印證於２０１３
年之數為２﹒７３萬億元。
再看（丙）對非銀業金融機構貸款，於２０１５年全年增加３７６７億元，而１－９月淨增
８０２９億元，相信受到７月份增加８８６４億元之所致，否則全年累計之數該為有減非增；是
年之１１月份減少１６７１億元、１０月份少增３９５億元、８月份少增５４６億元、６月份少
增４４５億元和４月份少增９３１億元等情況。「國家隊」於７月份用以救市的資金需求之強烈
。
人民幣貸款淨增長和餘額雖保持相對較快的增長，卻未有對（丁）銀行間市場造成太大的壓
力：（Ａ）銀行間市場同業拆借月加權平均利率於２０１５年全年平均達１﹒９７％，比
２０１４年的３﹒４９％低１﹒５２個百分點，而２０１４年同比亦低０﹒６７個百分點，可見
銀行間的息率即資金成本壓力不大，有利於同業間進行拆借、現券和債券回購等交易活動保持旺
態。
難得的是（Ｂ）銀行間人民幣市場以拆借、現券、債券回購方式的相當活躍：（ａ）成交額
於累計達６０８﹒７１萬億元，和日均成交２﹒４４萬億元的同比增加１﹒０２倍，而２０１４
月份的日均成交１﹒２１萬億元同比僅增２８﹒５％，可見央行有足夠力量維持市場應有秩序。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度 累計額度 同比增減
（億元） （億元） （％）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
１２月２０１５ ５９７８ １１﹒７２萬 １８﹒２６
１１月２０１５ ７０８９ １１﹒１０萬 ２２﹒３４
１０月２０１５ ５１３６ １０﹒４０萬 ２６﹒５３
９月２０１５ １﹒０５萬 ９﹒９０萬 ２８﹒９１
８月２０１５ ８０９６ ８﹒８５萬 ２９﹒５０
７月２０１５ １﹒４８萬 ８﹒０４萬 ３１﹒５０
６月２０１５ １﹒２７萬 ６﹒５６萬 ８﹒９０
５月２０１５ ９００８ ５﹒２９萬 １３﹒７０
４月２０１５ ７０７９ ４﹒３９萬 １６﹒１０
３月２０１５ １﹒１８萬 ３﹒６８萬 ２２﹒２０
２月２０１５ １﹒０２萬 ２﹒４９萬 ２７﹒００
１月２０１５ １﹒４７萬 ０﹒２９萬 ２１﹒９０
１２月２０１４ ６９７３ ９﹒７８萬 １０﹒００
１１月２０１４ ８５２７ ９﹒０８萬 ８﹒００
１０月２０１４ ５４８３ ８﹒２３萬 ５﹒７８
９月２０１４ ８５７２ ７﹒６８萬 ５﹒５０
８月２０１４ ７０２５ ６﹒８３萬 ５﹒２０
７月２０１４ ３８５２ ６﹒１３萬 ５﹒９０
６月２０１４ １﹒０８萬 ５﹒７４萬 １２﹒９９
５月２０１４ ８７０８ ４﹒６５萬 １０﹒４５
４月２０１４ ７７４７ ３﹒７８萬 ６﹒６０
３月２０１４ １﹒０５萬 ３﹒０１萬 ９﹒０５
２月２０１４ ６４４５ １﹒９７萬 １６﹒２０
１月２０１４ １﹒３２萬 ０﹒２５萬 ２３﹒００
１２月２０１３ ４８２５ ８﹒８９萬 ８﹒３８
１２月２０１２ ４５４３ ８﹒２０萬 ９﹒７７
１２月２０１１ ６４０５ ７﹒４７萬 －６﹒００
１２月２０１０ ４８０７ ７﹒９５萬 －２０﹒５０
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
＃億元
表二：金融機構人民幣貸款淨增長結構（萬億元計，同比增╱減）
２０１５全年 ２０１４全年
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 ３﹒８７ ＋１７﹒６％ ３﹒２９ －１１﹒３２％
短期 ０﹒８１９９ －２２﹒６５％ １﹒０６ －２７﹒３％
中長期 ３﹒０５ ＋３６﹒７７％ ２﹒２３ －０﹒８８％
非金融機企業及其他部門 ７﹒３８ ＋１３﹒８％ ６﹒４８ ＋２５﹒３％
短期 １﹒９ ＋３５﹒７％ １﹒４ －４８﹒７％
中長期 ３﹒５４ －７﹒５７％ ３﹒８３ ＋６３﹒６７％
票據融資 １﹒６６ ＋７３﹒３８％ ０﹒９５７４ 上年減８９６億
非銀行業金融機構 ３７６７億
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
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