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2016年1月25日 星期一

穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2016年1月25日

穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2016年1月25日


張兆聰 [昔日新聞]
》 張兆聰﹕熊二反彈 恒指可返20000點 (2016/01/25)

張兆聰﹕熊二反彈 恒指可返20000點
2016年1月25日
【明報專訊】恒指全周跌440點或2.26%,連跌四周累跌3058點;國指本周累跌131點或1.6%,本倉則跌1

.8%。藍籌跑輸國企,主要是港元匯價上周顯著受壓,一度逼近7.83水平,及至周四及周五轉強,但拆息卻持續攀升,3個月拆息直逼0.7厘,令市場對本港資產價格,特別是樓市前景感到憂慮,連帶本地銀行股亦慘遭拋售,走勢一向穩健的恒生銀行(0011),上周亦大瀉7.1%。在歐洲央行及日本央行輪流預告加碼寬鬆下,上周四及周五環球局勢回穩向好,股市及油價齊齊彈升。以年初至今拋售力度之強、當前淡倉之多,不宜低估今次反彈的幅度,以「熊二」一般反彈幅度達10%至15%計算,應可重上20,000關。







環球股市相繼由高位下跌逾20%,進入所謂的技術性熊市,上周就連MSCI世界指數亦步入熊市,歐洲央行及日本央行亦按捺不住,先後出口術強烈暗示會加碼,力撐資產價格。年初至今僅3周,全球股市已錄得雙位數字跌幅,突然有央媽的愛,重回過去7年熟悉的節奏,淡倉急走,投資者亦勇於入市低吸,上周五終迎來強力反彈。

歐美日處熊一 最慘烈階段未完
環球熊市之勢已成,筆者懷疑歐美日等已發展國家可能仍尚處於熊一,即跌勢最快、最慘烈的階段仍未完結,但港股以至一眾新興市場可能已走完,並且步入熊二。熊二的特點是反覆,波幅很大,股市往往先於壞消息下跌,令投資者往往感覺便宜而入市博反彈,幅度一般有10%至15%,超過15%則較少。以恒指上周四收市價18542點計算,絕對有力重上20000點。反彈過後,便是基本因素不斷惡化,包括經濟狀況、企業盈利、資金流向等,投資者再度拋售,形成一浪低於一浪之勢。

長跌後挾淡倉 熊二極難玩
在熊二中,投資者其實很難部署,下跌浪時長跌長有,跌到全城盡皆絕望時,又會出現強勁的挾淡倉。散戶很容易成手蟹貨,愈跌愈深又怕隨時反彈,到反彈時又希望升得更高可以脫困繼續持有,結果就愈蝕愈多。逢低吸納、逢高做淡說易行難,往往更多時左一巴、右一巴,筆者還是建議穩健為先,上周買入的中電(0002)亦有微升,甚至持有現金是一個相當值得考慮的選擇。

上周市場出現一個主題,就是去產能。鋼鐵和煤炭股均強勢,鞍鋼(0347)和神華(1088)均大升達10%。有報道指中央會於未來5年,每年安排達1000億元人民幣資金,用於去產能後的人員安置,令市場感覺今次是動真格,作為龍頭定必能笑到最後,屆時就獲利甚豐,於是資金先行買入炒上。

留意「去產能」主題
去產能是一個不錯的主題,一來是國策,二來仍能生存的企業,最終必定活得更好,令短期的好壞變得不那麼重要,在當前市帳率低殘到貼地的情?下,更是吸引。不過,無論什麼主題,重點還是要有資金推動,內地中小創過去三四年爆升,就是有源源不絕的天量資金捧場,哪怕是故事永不兌現的(例如獐子島的扇貝)也可不斷炒上。但已步入熊市的今天,多吸引的主題也只能是偶爾炒作,直至真的有基本因素不斷改善作為支持,才能長升長有。但中央過去3年有什麼改革兌現過?全都是講時天下無敵,做時有心無力。買鋼鐵煤炭股,還是抱投機心態。

筆者預計進入反彈浪,但對博反彈很有戒心,即使本倉現金水平高企,很可能會跑輸大市,但本周決定仍按兵不動。惟自問轉身快的話,確實值得入市一博。

明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
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