睇聯儲局
2016/01/25 09:33:05
網誌分類: 經濟
歐洲口術救起了外圍股市。歐元區今年1月的綜合PMI初值由去年12月的54.3下降至53.5，經濟表現有下滑趨勢，歐央行行長德拉吉連忙出口術救市，話可能在今年三月加碼推量寛，刺激油價反彈，紐約油價由上週四每桶28
美元一路反彈至上週五傍晚的32.22美元。在能源股帶動下，歐美股市連續兩日，強力反彈，歐洲股市上週四升升1.5%以後，翌日再彈3%！
美股亦唔執輸，標普500指數上週四彈0.5%，上週五反彈2%，重上1900點樓上，收報1907點；杜指升211點至16094點，升幅1.3%；表現最好的是此前跌得最多的納指，大彈2.7%至4591點。
油價連彈兩日，係推動股市反彈的主要火車頭，上週五，杜瓊斯能源指數就大漲4.3%，遠遠跑贏第二位的科技股的2.8%話，紐約油價重上32美元，又令到市場投資氣氛好轉，股票恐懼指標VIX指數上週五就大幅回落16.3%至22.34，今年1月6日以來的低位。
美股上週五基本上係一個整體性反彈，杜瓊斯交通指數升1.3%、公用股指數升21.8%，羅素2000隻中小型股指數升2.3%。不過，我覺得美股呢兩日的反彈，只係大市跌得太多之係的短暫性反彈，未必等如呢一輪跌市見了底。即使加埋上周最後兩日的反彈，美股今年頭三周的表現，仍然係非常肉酸，標普500指數仍然係美股歷史上第三差，杜指更係史上第二差。股市就係咁，跌得多就會反彈一下，未來睇基本因素及美息走向，聯儲局在27、28日開會，會議決定點講，左右大市。
亞洲外圍股市亦唔好境方面，日本及澳洲股市跌入熊市區域。全球經濟前景更係唔樂觀，國際貨幣基金組織（IMF）日前將2016年全球經濟增速預期從3.6%下調至3.4%，而2017年全球經濟增速預期亦由3.8%下調至3.6%。呢次已經係國基會在過去12個月以來第三次下調經濟增速預期。
更重要的是油價前景非常之唔樂觀，全球石油供應不斷增加，需求卻跟唔上，造成供應泛濫。愈來愈多美資大行在唱低今年油價的目標，高盛以大摩認為紐約油價有可能跌落每桶20美元水準，渣打銀行睇得更淡，話可能見10美元，真係跌開就人人踩。
油價會唔會跌低到咁恐怖？真的好難講，翻查歷上急跌的記錄，1986年1月6日，紐約油價26.53美元，但去到同年3月31日，油價跌至 10.25美元。計埋通脹，大約等於依家的22.34美元。值得留意的是，目前認為油價不至於跌得太低的論據，主要係沙特唔會血殺式地壓低油價，但歷史證明沙特曾經咁樣做過！美國產油商一日唔死，沙特都有可能唔放手，想殺低美國頁岩油商，換番5年市場太平。
另外，影響美股走勢的還有強美元及美企盈利表現。兩者又與聯儲局加息有直接關係。美企第四季業績公佈期臨近，而分析普遍擔憂美企業績的表現麻麻，首先係石油等大宗商品價格持續下跌，對能源企業及原材料企業的盈利不斷削弱，而受惠於油價下跌的美企唔多，另外房地產及汽車業已上到峰頂，再難有上增長空間。隨著美元近期不斷轉強，美元已經成為美企的營運成本，就像勞工，原材料及借貸成的利息成本一樣。現實係，聯儲局如果繼續加息，美元匯價只會升無跌，國際巨企的盈利的衝擊有增無減。
可以稱得上係藍股中的藍籌股美國運通，上周五就恐怖下跌12.1%，就係因為強美元令到第四季的盈利受壓，又話2017年將會全面大幅縮減開支10億美元。強如美國運通都咁艱難，其餘的美企都好難挨也。未股後向，又要由聯儲局發落。要聯儲局對加息鬆口，美股先要可以穩定下來。
陸羽仁
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