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2016年1月25日 星期一

陸羽仁 BLOG 2016年1月25日

陸羽仁 BLOG 2016年1月25日

睇聯儲局
2016/01/25 09:33:05
網誌分類: 經濟
歐洲口術救起了外圍股市。歐元區今年1月的綜合PMI初值由去年12月的54.3下降至53.5,經濟表現有下滑趨勢,歐央行行長德拉吉連忙出口術救市,話可能在今年三月加碼推量寛,刺激油價反彈,紐約油價由上週四每桶28

美元一路反彈至上週五傍晚的32.22美元。在能源股帶動下,歐美股市連續兩日,強力反彈,歐洲股市上週四升升1.5%以後,翌日再彈3%!

美股亦唔執輸,標普500指數上週四彈0.5%,上週五反彈2%,重上1900點樓上,收報1907點;杜指升211點至16094點,升幅1.3%;表現最好的是此前跌得最多的納指,大彈2.7%至4591點。

油價連彈兩日,係推動股市反彈的主要火車頭,上週五,杜瓊斯能源指數就大漲4.3%,遠遠跑贏第二位的科技股的2.8%話,紐約油價重上32美元,又令到市場投資氣氛好轉,股票恐懼指標VIX指數上週五就大幅回落16.3%至22.34,今年1月6日以來的低位。

美股上週五基本上係一個整體性反彈,杜瓊斯交通指數升1.3%、公用股指數升21.8%,羅素2000隻中小型股指數升2.3%。不過,我覺得美股呢兩日的反彈,只係大市跌得太多之係的短暫性反彈,未必等如呢一輪跌市見了底。即使加埋上周最後兩日的反彈,美股今年頭三周的表現,仍然係非常肉酸,標普500指數仍然係美股歷史上第三差,杜指更係史上第二差。股市就係咁,跌得多就會反彈一下,未來睇基本因素及美息走向,聯儲局在27、28日開會,會議決定點講,左右大市。

亞洲外圍股市亦唔好境方面,日本及澳洲股市跌入熊市區域。全球經濟前景更係唔樂觀,國際貨幣基金組織(IMF)日前將2016年全球經濟增速預期從3.6%下調至3.4%,而2017年全球經濟增速預期亦由3.8%下調至3.6%。呢次已經係國基會在過去12個月以來第三次下調經濟增速預期。

更重要的是油價前景非常之唔樂觀,全球石油供應不斷增加,需求卻跟唔上,造成供應泛濫。愈來愈多美資大行在唱低今年油價的目標,高盛以大摩認為紐約油價有可能跌落每桶20美元水準,渣打銀行睇得更淡,話可能見10美元,真係跌開就人人踩。

油價會唔會跌低到咁恐怖?真的好難講,翻查歷上急跌的記錄,1986年1月6日,紐約油價26.53美元,但去到同年3月31日,油價跌至 10.25美元。計埋通脹,大約等於依家的22.34美元。值得留意的是,目前認為油價不至於跌得太低的論據,主要係沙特唔會血殺式地壓低油價,但歷史證明沙特曾經咁樣做過!美國產油商一日唔死,沙特都有可能唔放手,想殺低美國頁岩油商,換番5年市場太平。

另外,影響美股走勢的還有強美元及美企盈利表現。兩者又與聯儲局加息有直接關係。美企第四季業績公佈期臨近,而分析普遍擔憂美企業績的表現麻麻,首先係石油等大宗商品價格持續下跌,對能源企業及原材料企業的盈利不斷削弱,而受惠於油價下跌的美企唔多,另外房地產及汽車業已上到峰頂,再難有上增長空間。隨著美元近期不斷轉強,美元已經成為美企的營運成本,就像勞工,原材料及借貸成的利息成本一樣。現實係,聯儲局如果繼續加息,美元匯價只會升無跌,國際巨企的盈利的衝擊有增無減。

可以稱得上係藍股中的藍籌股美國運通,上周五就恐怖下跌12.1%,就係因為強美元令到第四季的盈利受壓,又話2017年將會全面大幅縮減開支10億美元。強如美國運通都咁艱難,其餘的美企都好難挨也。未股後向,又要由聯儲局發落。要聯儲局對加息鬆口,美股先要可以穩定下來。

陸羽仁
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